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展望7月(yue)，市场可能会呈(cheng)现指数突破上行(xing)，科技非银等进攻(gong)性板块占优的格局。从基本面的角度(du)来看，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度(du)总需求增速进一步边(bian)际改善(shan)，使得即(ji)将到来的中报业(ye)绩期，在(zai)科(ke)技、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示(shi)出(chu)口下半年承压(ya)，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳，经济出现衰退或显著下行的可能性(xing)较低。在流动性(xing)和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位(wei)数均达到正5%左右，进一(yi)步积累了(le)今年的赚钱效应(ying)，这为指(zhi)数后续突破上行、触发关(guan)键正反馈效应(ying)创造了有利条(tiao)件，类似现(xian)象在2020年也出现过，我们(men)称之为牛市(shi)阶段II。风格方面，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月科技风格占优的可能性较(jiao)大。

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5月主要企業(yè)工程機(jī)械銷(xiāo)售噹(dāng)月衕(tòng)比增幅多數(shù)放緩(huǎn)。主要企(qi)業(ye)裝載(zài)機銷(xiao)量衕比(bi)增幅(fu)收(shou)窄15.06箇(gè)百分點(diǎn)至7.24%，三箇月滾(gǔn)動(dòng)衕比增幅收窄9.79箇(ge)百分點至14.68%；主要企業叉車(chē)銷量增(zeng)幅擴(kuò)大6.77箇百分點至11.8%，三箇月滾動衕比增幅收窄12.43箇百分點至9.44%；主要企業壓(yā)路機銷量衕比增幅收窄19.20箇百分點至17.00%，三箇月滾動衕比(bi)增幅收窄4.13箇百分點(dian)至22.90%； 主要企業汽車起重(zhong)機銷量衕(tong)比跌幅擴大4.62箇百分點至-8.10%，三箇月滾動(dong)衕比(bi)跌幅擴大 6.67 箇百分點至(zhi)-9.66%；主要(yao)企業(ye)內(nèi)燃機銷量衕比(bi)增幅擴大 0.39 箇百(bai)分點至 12.31%，三箇(ge)月滾動衕比增幅收窄 8.67 箇百分點(dian)至 12.10%。

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7月增量资金或有望温和净流入，融资资金有望延续净流入。6月央行主动呵护流动性意(yi)愿(yuan)较强，资金面整(zheng)体宽松，7月资金面有望维(wei)持宽(kuan)松。美国一季度GDP降幅高(gao)于市场预期，叠加美联储官员戴利释放鸽派信号，市场对美联储7月降息预期有所升温。6月股票(piao)市场可(ke)跟踪资金净流入，各类(lei)增量资金相(xiang)对均衡(heng)。资金供给端，新发偏股基金规模继(ji)续扩大；市场震荡上(shang)行，ETF净赎回规模收窄；市场风险偏好有所改善，融资资金净流入规模(mo)扩大(da)。资金需求端(duan)，重要股(gu)东净减持规模扩大；IPO发行(xing)规模小幅回落，再融资规模持(chi)平前期，资金需求规模低位稳(wen)定(ding)。展望2025年7月，二级市场可跟踪资金有望继续温(wen)和净(jing)流入，结构上融资(zi)资金有望延续净流入。

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短期金融搭台，成长唱戏。海外AI算力产业链继续演绎景气行情，稳定币主题、国防军工是弹性较高的方向💘。新消费和创新药6月30日后可能有反弹🥑。高股息资产中期估值重估是趋势👙，待短期市场关注度回落后🍋🥬👛，仍是配置机会。中期结构观点不变：A股重回结构牛，仍依赖科技产业趋势突破。看好三个宏大叙事强相关资产🍉😡，黄金💞💖、稀土和国防军工👅👄。战略看好港股是潜在牛市中的领涨市场🩳🥬。

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2、机构中长期资金入(ru)市+低利率时代下居民(min)金融资产配置(zhi)比例提升的趋势是中期逻辑，有望(wang)使市场震荡中枢整体上移，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期。但当前阶段(duan)是否能开启资(zi)金的正反馈螺旋(xuan)仍有待观察。