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2、需(xu)求方面:随着美线抽调运力的回补,6月(yue)以(yi)来中(zhong)国发(fa)往美(mei)国的集装箱运输量持续反弹(dan),环比5月增幅接近25%。然而,该货量反(fan)弹主要来自积压订单,高运价抑制下新增订单仍显(xian)有限。进(jin)入7月(yue),市场(chang)反馈订(ding)舱量因赶在豁免(mian)期限前清关而明显(xian)增加,但(dan)此轮集中出(chu)货需(xu)求已基本进入中后期阶段(duan)。美国下游各行业中,包(bao)括(kuo)汽车(che)及零(ling)部件(jian)、耐用消费品、纺织服装、食品饮料等(deng)行业仍处于(yu)被动补库阶段,今年二季度的“抢(qiang)进口”延长了补库时间,但也(ye)在一定(ding)程度(du)上透支了未来需求。预计下半年美国终端(duan)消费品行业仍(reng)有一(yi)定补库需求,但是整体驱动有(you)限。尽管(guan)我国(guo)汽车出口引领机电产品出口高增(zeng)长,但受去年5月之后订单暴涨受同期较高(gao)基数影响,以及(ji)此(ci)前高关(guan)税压力下(xia)企业已采取缩减输美订(ding)单或转(zhuan)移海外生产,今(jin)年6-9月白电出口排产(chan)预计连续下滑,家(jia)电(dian)出口前景难言乐观。
往后去(qu)看,7月(yue)将公布的6月就业和通(tong)胀(zhang)数据很(hen)关键,将直接(jie)影响(xiang)市场对美联储7月的降息预期(7月30日),或许关税(shui)政策的影响将会有所显现。目前市场对7月(yue)的降息预(yu)期不是很高,所以可能还是要边走边看。如果通胀超预期(qi)上行,则(ze)可能使得降息预(yu)期推迟,导致美(mei)债收益率出现(xian)阶段性上(shang)行;如果(guo)就业人数远不及预期,则可能使得(de)降息预(yu)期(qi)进一(yi)步提升,从而引致美债收(shou)益率下行。需(xu)要关注7月(yue)降息预期变化对市场的扰动。
1、细分行业来看👞,1-5月盈利增速相对较高的行业主要包括:1)装备制造业,1-5月利润同比增长7.2%💝🍌,拉动全部规上工业利润增长2.4个百分点,军工订单逐步放量🥾💝,航空航天相关设备制造、船舶及相关装置行业利润分别增长68.1%和85.0%;2)TMT行业盈利累计同比增幅扩大至11.9%;3)消费类需求受国补政策提振🧅👄👛,智能消费设备制造行业利润同比增长101.5%。以旧换新政策效果持续显现,消费品制造业其他家用电力器具制造🥕、家用厨房电器具制造行业利润分别增长31.2%🧡、20.7%👡,必需消费稳健增长,农副食品加工业利润增长38.2%🍏💌🩳💔,酒饮茶制造利润增幅扩大💝🩳👞🧄。
2、需求端,下半年海外生铁产量各区域分化👘🥒🍅,欧洲🍇🍆🧡、日韩等国需求持续下降💘🍇💗🩲,越南🍈😡、印度等国需求增加💟👘。上半年需求端表现超预期🍍🤬🍅,特别是二季度铁水产量持续维持高位👄🥥🥭,且今年钢厂高炉持续有利润💝🥕,生产积极性高。若维持当前的利润水平👄😠,预计整体全年铁水产量下降约800-1000万吨左右,下半年日均铁水产量222万吨,同比下降1万吨(统计局口径)😡💕。日均铁水产量228万吨,同比下降3万吨(钢联口径)🍉。
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