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2025-08-15 11:47:53 作者:秦广海

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中文字幕综合网 ,► 私人信用持续收缩+政策(ce)“有所保留”,使得整体信(xin)用周期难以大幅(fu)扩张🍉💖👚,导致市场底(di)部(bu)有支撑(cheng),但上行空间也(ye)受限💘🥥👠。当前中国(guo)信(xin)用周期的核心困境在于,回报(bao)与成本(ben)倒挂的情况(kuang)下,私人部门的(de)信用收缩仍在延续。背后的原因,并非是钱不够多或利率的绝对水平(ping)不够低,而(er)是在相对差距上居民(min)和企业感受的回报(bao)预期低于成本👛,即私(si)人部门面临的融资成本与回报依然倒挂💓,抑(yi)制了私人部门主动(dong)加杠杆的意愿(yuan)。解(jie)决之道💯,相比单纯降(jiang)低成(cheng)本(ben)(利率已经很低且流动性十分充裕)👝,更(geng)有效手段是提高回(hui)报预期,这需靠外力干预(财政逆周期调节)或新增长点(AI科技与新消费)的(de)出现。从这个(ge)框架出发🩱🧄💝,不(bu)难理解去年9月底以(yi)来市场表现的脉(mai)络:一方面(mian),市(shi)场(chang)之所以能企稳反弹且底部不断抬(tai)升,是(shi)因为(wei)上述两个层面积极变化(hua):924后财政发力对冲了私人部门持续的(de)信(xin)用收缩,以及春节后AI突破带来新的投资(zi)方向。但另一方面👘🍉👘😡🥕,市场之(zhi)所以屡次(ci)冲高回落,是因为预期每次过(guo)度(du)亢奋且政(zheng)策“有所保留”😻🥦🥿🥦,使得信用(yong)周期(qi)没有彻(che)底走出收缩(suo)🥑👡💘💋。

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