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现场一幕令人印象尤深，在刘益谦的提议下，展厅中的“清乾隆 铜鎏金蓬莱八仙音乐座钟”被唤醒。工作(zuo)人员把音乐座钟(zhong)的玻璃罩抬起来(lai)，他轻轻拧动钟(zhong)身背后的隐藏发条，清灵的乐声便(bian)悠扬响起，仙山(shan)左侧(ce)的小亭和正面的(de)阴阳八卦符(fu)开始(shi)缓(huan)缓转动，玻璃瀑布(bu)及小河(he)渐渐呈(cheng)现出一片(pian)波光荡漾的华彩。古(gu)老机械奏出跨(kua)越(yue)时(shi)空的旋律(lv)，让观众仿佛置身于几百年前的时光之中。

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景气方面(mian)，6月(yue)份景气(qi)较高的领域主要集中在资源品、部分消费服务和信息技(ji)术(shu)领域。其中资源品板块(kuai)原(yuan)油、多数工(gong)业金属价格上涨，中游制造领域工程机械销售放缓，消费服务板块(kuai)空冰(bing)洗彩(cai)零(ling)售(shou)额四周滚动均值同比增幅收窄，金融地产中商品房销售累计同(tong)比降幅扩大，公用事(shi)业燃气价格上(shang)行。

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1、上半年经济进展明显好于2024年🩱，但存在“强现实、弱预期”的不足🥦💟。A股全市场剔除金融后，2025年一季度营收同比增速-0.5%。2024年度-1%💛，处于收窄趋势💟🩳💞🧅，但仍低于负债端利率水平💖🩳💞🤍；2025年一季度归母净利润4.3%🥭，2024年度-12.3%；2025年一季度ROE为6.64%👜🥭，2024年度6.7%🧅🥕👄，仍处于自2021年以来的下行周期💋💌。化债背景下信用收缩、需求不足仍是当前主要矛盾，指数很难突破中枢大幅上涨。另一方面，在配置型资金托底的背景下，A股指数短期同样不会出现大幅下跌的走势👝👞🍓。预期未来指数仍以震荡为主。

2、战略上，去年10月以来震荡市的特征有：估值位置偏低🍄👢、上市公司盈利偏弱👄、政策基调积极👜🍄💯、各类主题机会活跃💗🩱🥥🥿，与2013年至2014年中和2019年的震荡市类似，后续有望迎来全面牛市。但战术层面🩲，对比之前震荡市升级为全面牛市临界点（2014年7月和2020年7月）的催化因素，现在宏观高频数据和新增政策的催化并不明显，突破前可能还需要震荡一段时间。2014年7月突破后的牛市🥦💕💕👚，事后来看并不是盈利的牛市🍓。但在指数刚突破的2014年7月👠，经济指标出现了连续多个月的持续反弹，比如2014年4月至7月的PMI持续反弹。与此同时，更重要的是2014年二季度💟🥝🧅🤍，房地产政策明显转向积极🍒💌🤬，全国各地放开限购。2020年7月突破后形成的牛市，是盈利很强的牛市，2018年至2019年是上市公司ROE下降期🥭🍑，2020年疫情冲击的一季度是盈利阶段性低点，二季度开始盈利快速上行。对应的宏观指标（比如PMI）也从2020年疫情后持续上行🥥。