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2025-08-16 18:22:17 作者:易曼

当前市场对于波动率和波动率交易的理解仍有欠缺。波动率新低本身并不代表市场必然的涨/跌🤬,关键在于因子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”🥝💟🍄💗👠。本周沪指的“三连阳”,本质上是正向因素催化下波动率回归交易的结果。向后看,年内指数有较大可能性突破去年高点,但短期而言,我们在短暂经历波动率的回归交易后,仍要回到逻辑驱动的方向;中长期而言🥾😠,更重要的是判断风格💘🤍👘👛,主要是对弱美元周期下A股市场成长风格的坚定把握。

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4、库存(cun)方面,全球石油库存在 2025 年前五个月有所增加,EIA预计,今年剩余时间库存将(jiang)平均增加 40 万桶/天。2025年全球石油库存(cun)将平均增(zeng)加80万桶/日,比上个月的STEO高出(chu)40万(wan)桶/日。预(yu)计今年下半(ban)年,在美国原油产量(liang)相对持平的带动下,全球石油产量(liang)增长放缓,而石油消(xiao)费(fei)量增长上升,这意味着明年的增产量将放缓至60万(wan)桶/日,市场将趋于平衡。EIA数据(ju)显示,截止6月20日当周,包括战略(lve)储备(bei)在内的美国原油库存总量(liang)8.17632亿桶,商业原油库存量4.15106亿桶,汽(qi)油库存总量2.27938亿桶,馏分油库存量为1.05332亿桶。原(yuan)油库存比(bi)去年同期低9.9%,比过去五年同(tong)期低(di)11%;汽油库存比去(qu)年同期低2.54%,比过(guo)去五年同期低3%;馏分油库(ku)存(cun)比去(qu)年同期低13.14%,比过去五年同期低20%。整(zheng)体库存处于低位(wei)水(shui)平,这意味着油价重心的回落将(jiang)受到这(zhe)一因素的支(zhi)撑。

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