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2、当前市场对(dui)于波动率和波动率交易的理解仍有欠缺。波动率新低本身并不(bu)代表市场必然的涨/跌(die)，关键在于因(yin)子的变化是导向(xiang)“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周(zhou)沪(hu)指的(de)“三(san)连阳”，本质上是正向因素催化(hua)下波动率回归交易的结果。向后看，年(nian)内指数有较大可能(neng)性突破去年高点，但短期而言，我们在(zai)短暂经历波动率的回归交易后，仍要回到逻辑驱动的方向；中长(zhang)期而言，更(geng)重要的是判断风格，主要是对弱美元周期下A股市场成长风格的坚定把握。