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当前市(shi)场对于波(bo)动率和波动率交易的理解仍有欠缺。波动率(lv)新(xin)低本身并不代表市场必然的涨/跌，关键在于因子的变化是导(dao)向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周沪指的“三连阳”，本质上是正向因素催化下波动率回归交易的结果。向后看(kan)，年(nian)内指(zhi)数有较大可能性突破去年高点，但短期而言，我们在短暂经历波动率的回归交易后(hou)，仍要(yao)回到逻辑驱动的方向；中长期而言，更重要的是判断风格，主要是对弱美元周期下(xia)A股市场成长风(feng)格的坚定把握。

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