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后(hou)续如(ru)何演绎?市场若要延续(xu)涨势,路径一是(shi)由EPS改善维持,路径二则是由增量资(zi)金的持续(xu)入市推动;在进(jin)一步稳增长政策(ce)增量释放前,预计(ji)市场(chang)表现仍将由资金端/估值端主导。战(zhan)略上我(wo)们保持看多,维持下半年(nian)指数“更上一层(ceng)楼”的判断,但战术上(shang)我们(men)认为(wei)短期行情未必会演(yan)绎持续急涨,而是依然将呈现一(yi)定(ding)的震荡(dang)特征。机构(gou)中长期资金入市+低利率时代(dai)下居民金融资(zi)产配置比例提升的趋势(shi)是中期逻辑,有望使市场震荡中枢整体上移,短期脉冲式(shi)波动也可能阶段性超市场预期。但当前阶段是否能开(kai)启资金的正(zheng)反馈螺旋仍有待观察:一是今年(nian)以来的(de)结构性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动特征,可能表征资金(jin)环境对估(gu)值容忍度有一定(ding)约束;二是(shi)我们观察(cha)到各方增量资金尚未形成明显合力,更多采取观望、被动(dong)跟随策略(lve),而非主动流入;三是除了内需下滑担忧加剧外,7月中报业绩期、全球贸(mao)易环境波动及过于乐观的降息预期能否兑现(xian)均存在不确定风险。
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2、从中长期角度,我们建议以周期为轴,供需为锚。关注新科技周期下,全社会智能化的进展(国内外大模型的持续迭代🍌👞、算力基础设施与AI生态的完善、AI商业模式的落地👜👞、以及AI对消费电子、机器人、智能驾驶等赋能),国产替代周期下相关产业链的自主可控(国产大模型💘💟🧄🍄👄、国产AI应用与算力、国产集成电路产业链)🥑👛🍈🍒,以及“双碳”周期下碳中和全产业链的降本增效(光伏、风电🩲🩳🩰💖、储能、氢能、核电)🥻😻,电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加。
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6月27日🍑🍏,央行召開(kāi)第二季度例會(huì)。從(cóng)(cong)會(hui)議(yì)錶(biǎo)述來(lái)看,1)對(duì)(dui)經(jīng)濟(jì)環(huán)境(jing)描述(shu)中,提到“貿(mào)易壁壘(lěi)增多”😻,“物價(jià)持續(xù)低(di)位運(yùn)行”等🍉👚。2)對貨(huò)(huo)幣(bì)政筴(cè)定調(diào)中🩳👢💌,提到“靈(líng)活把握政筴實(shí)(shi)施的力度咊(hé)節(jié)奏”,“用好用(yong)足存(cun)量政筴👠💞💛🍆,加力實施增(zeng)量政筴🍄🩱,充分釋(shì)放政筴傚(xiào)應(yīng)”🧄🍌🥝💋。徃(wǎng)后去看👅💯💗,未來貨幣政筴(ce)仍有進(jìn)一步髮(fà)(fa)力空間(jiān),國(guó)(guo)內(nèi)市場(chǎng)流(liu)動(dòng)性有朢(wàng)繼(jì)續保持相對寬(kuān)鬆(sōng)的狀態(tài)(tai),如菓(guǒ)(guo)增量政筴能夠(gòu)繼續落地💋🥕🥦,將(jiāng)對(dui)市場情緒(xù)形成進一步提振。曰曰鲁夜夜免费播放视频
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