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1、具体来看，饮(yin)料乳品受益于旺季消费(fei)回暖，生(sheng)鲜乳价格同比降幅持续收窄，5月乳制品产(chan)量同比增幅扩大，盈利有(you)望触底回暖；1-5月(yue)份农副食品加工生产端(duan)保持(chi)改善趋势，粮油(you)食品零售中枢上移；家电受益于“以旧换新(xin)”加力扩围，叠(die)加“618”大额补贴，内需(xu)表(biao)现亮眼，5月家用电器(qi)音像器材(cai)零售同比增幅扩大(da)至53.0%，空(kong)冰洗彩四周(zhou)滚动零售额同比中枢(shu)较一季度(du)明(ming)显抬升，扫地机(ji)器人等智能家电需求持续(xu)回暖；家具零售在地产消费偏弱(ruo)的(de)背景下仍然实现了较高增长，4、5月家具零售同比增(zeng)速均超20%，主要受(shou)益于国补政策(ce)提(ti)振，智能卫浴、定制衣柜等需(xu)求明显修复，供(gong)给端企业持续降(jiang)费提效，盈利有望修复(fu)。但需要关注家(jia)电、家具出口在关税频繁调(diao)整、外需放(fang)缓之下或有承压，对业绩形成(cheng)一定拖累。此外受益于(yu)金价上涨，4、5月份金银珠宝零售保持20%以上增速；文娱用(yong)品零售(shou)同比增幅(fu)显著扩大至30%以上，预计中报饰品、美容护理部分领域增速有望改善 。

2、后续如何演(yan)绎？市场(chang)若要延续涨势，路径一是由EPS改善(shan)维持，路径二则是由增量资(zi)金的持续入市推动；在进一步稳增长政策增量释放(fang)前(qian)，预计市场表现仍将由资(zi)金端/估值(zhi)端(duan)主导(dao)。战略上我们保持看多，维持下(xia)半年指数“更上一层楼”的判断(duan)，但战术上我们认为短期行情未必会演绎(yi)持(chi)续急涨，而(er)是依然将(jiang)呈现一定的震荡特征。机构(gou)中长(zhang)期资金入市+低(di)利率(lv)时代下居民(min)金融资产配置比例提(ti)升的趋(qu)势是中期逻辑，有望使市场震荡中(zhong)枢整体上移(yi)，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期。但当前阶(jie)段是否能开启(qi)资金的正反馈螺旋仍(reng)有待观察：一(yi)是今年以来的结构性行情都未走向持续抱团而是(shi)呈现轮动特征，可能表征资金环境对估值容忍度有一定约束；二是我们观察到各方增量资金尚未形(xing)成明显合力，更(geng)多采取观望(wang)、被动跟随策略(lve)，而非主动流入；三是除了内需下滑(hua)担忧加剧外，7月中报业绩期、全球贸易环境波动及(ji)过于乐观的降息预期(qi)能否兑现均存在不确定风险。