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2025-08-16 03:20:41 作者:金琢言

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1🥬😡🍍、行情回顾:上半年国债收益率整体呈现冲高回落态势🥑🥾,一季度债市迎来明显回调,主要原因有三:一是市场对于货币政策“适度宽松”的预期修正,降息预期下降;二是货币政策操作较为克制,资金面持续偏紧🩳👡;三是1-2月份经济基本面数据整体好于预期,经济开局平稳。3月下半月起资金面边际转松,4月初受到关税冲突扰动🥔🩱👄🍋,国债收益率快速下跌😡,随即转为横盘震荡👄。5月降准降息落地、中美贸易谈判超预期🍊,国债收益率再度小幅上行🤬💖💝🎒。6月货币政策呵护下资金面整体宽松👿,国债收益率小幅下行👘🥑👅🍋。行情方面🌽🥭👞,截止06月27日收盘🍓,2年期🍋、5年期💝👛👢🍋、10年期😡、30年期国债收益率分别收于1.36%、1.51%、1.65%、1.85%,较12月31日分别变动22.35BP🍊、9.13BP👞、-2.90BP、-6.25BP🥻。国债期货先跌后涨,截止06月27日收盘,TS🥝👗💔🎒、TF、T🩰💘🍎、TL主力合约分别收于102.542元🍆💖💓💞👛、106.265元💟👝🩲、109.045元🩳🥥🧅🍑、120.89元🍏💓,较12月31日变动分别为-0.42%、-0.26%🍇、0.11%👚💝🍑、1.73%🍉。利差方面,出于防风险的目的,一季度资金面整体偏紧🥬🍊👛😻,DR007一度上行至2.3%以上🥿💟,资金面偏紧带动短端国债收益率快速上行,长短端利差持续收窄。二季度以来,看多债市情绪依旧偏强背景下🥦👠😠👛🩰,长短端利差维持低位🍓😡🍅,收益率曲线整体维持平坦化特征。

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