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外盘：25年上半年，美麦(mai)、玉米(mi)走势基本同(tong)步，自5月初开始(shi)价格走势出现(xian)分化，小麦强玉米弱。上半年国际谷物市场围绕出口(kou)、面积、天气等(deng)不(bu)确定(ding)性因(yin)素展开。5月初，受不良(liang)天气影响，美麦恢复上涨，区间上移。进入到6月份，天气(qi)担忧减弱，美麦收割进展顺利，麦价下行。与小麦表现不同的是，3月末种植意(yi)向报告(gao)确认美(mei)玉米面积显著增加，种植期天气良好，美玉米遇阻回落。其后，因优良率提升，天气(qi)情况改善等利(li)空因素逐步兑现，玉米期(qi)价加速下行。在(zai)这个过程中，玉米下跌拖累小麦下行，谷物价格区间下(xia)移。

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2、风险因素：1）进口政策放松🍈、煤矿增产超预期、钢厂减产超预期（下行风险）🎒；2）终端需求超预期、煤炭保供不及预期🩱👞、进口资源持续紧张（上行风险）🩱。