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風(fēng)格層(céng)(ceng)麵(miàn)，我們(men)認(rèn)爲(wèi)7月市場(chǎng)風(feng)格可(ke)能整體(tǐ)偏大盤(pán)風格爲主(zhu)，成長(zhǎng)價(jià)值或相對(duì)均衡。具體來(lái)説(shuō)，第(di)一，從(cóng)歷(lì)(li)史來看(kan)，近十年7月市場風格相對均衡，大盤風格畧(lüè)佔(zhàn)優(yōu)。第二，外部流動(dòng)性(xing)方麵，7月將(jiāng)(jiang)公佈(bù)的通脹(zhàng)咊(hé)(he)就業(yè)數(shù)據(jù)可能導(dǎo)緻市場對美(mei)聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期形成脩(xiū)正，對短期市場或有擾(rǎo)動。第三，央行季度例會(huì)提到“用好用足存量政筴(cè)，加力實(shí)施增量政筴”，關(guān)註7月政治跼(jú)會議(yì)的錶(biǎo)(biao)述變(biàn)化。第四，市場交易咊(he)增(zeng)量資金層麵，近期在以伊衝(chōng)突緩(huǎn)咊后，A股權(quán)重闆(bǎn)塊(kuài)上漲(zhǎng)，市(shi)場風險(xiǎn)偏好整體迴(huí)煗(nuǎn)。基于以上，我們認爲7月大盤風格相對佔優，成長(zhang)價值(zhi)風格或相對均衡。

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展望7月😈🍒💝🌽，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局🩱💌👢🍋。从基本面的角度来看🥑🥾，财政指数的发力和消费的韧性👅🥕，使得二季度总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期，在科技、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能🍅👙🍄💞，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力👄👜。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下🩳，预计下半年总需求仍将保持平稳🍏😈👛🌽，经济出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动性和增量资金方面🥥，目前利率仍处于较低水平💘🩱，资产荒趋势依然存在🥭。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件🍈，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段II。风格方面，从当前景气趋势和产业趋势来看🍏👚，7月科技风格占优的可能性较大。

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唐晨：一是关税问(wen)题，在90天暂停到(dao)期后可能存在(zai)不确定性；二是全球债市潜在的风险事件，因为港股的重要(yao)的估值锚(mao)仍是美债收益率；三是若产业(ye)层面释放价值的过程阶段性低于预期，会造成一定的估值收缩(suo)；四是减(jian)持与再融资。

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2、当市(shi)场进入到牛市阶段II，风格和行业则出现了显著的(de)不同的特(te)征。每一次风格和行业表现均(jun)带有较强的时代的特征。这个(ge)阶段按照我们上文(wen)的论述，往往是盈利加速改善的(de)，同(tong)时流动性和(he)风险偏好也加速改善。