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3、策略观点：从供需增速平衡来看，预计2025年全球集运市场运力增速和吞吐量增速分别为6.56%和2.5%🍎🧡🍒🩳，供需增速差为4.06%；2026年运力增速和吞吐量增速分别为3.78%和3%，供需增速差为0.78%🍍。上半年受关税扰动影响👠🤬🍆，美线运价向欧线的传导效应打乱了EC2508合约的旺季属性💌🥥。在08合约进入交割逻辑前💝💔💌，盘面已提前计价欧线运价见顶回落趋势，08估值相对偏低。然而，基于当前相对积极的货量，我们对今夏旺季需求仍持谨慎乐观预期，建议在08合约逐步进入交割月前可考虑逢低做多👛🩰。当前7月大柜报价折算SCFIS约2200-2400点💝，8月即期运价即便下行，其斜率预计将缓于美线，08合约仍具基差修复空间👿🩲🧅。但需注意08合约多空博弈激烈，市场分歧明显，从相对确定性角度🍄，更值得考虑逢高空配EC2510👜🥑👗，主要逻辑在于美线影响消退及淡季因素🩰，其底部支撑可参考年内低点1100点附近——该水平亦接近部分船司1500美元/FEU左右的成本区间。同理🍍，从月间套利视角观察🥭🍑🍒🍇💯，本轮8-10正套价差扩大至约800点后开始回落。尽管我们仍认可08与10合约间的淡旺季转换逻辑，但基于相对确定性考量，相较于8-10正套策略🍊🍋💓👄，EC2510-2512反套策略具备更高配置价值🥿。参考去年EC2410-2412合约价差走势👜👛🥒，预计较当前价差水平仍存约200-400点空间🍇🍇🍑。

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机构分析认为，新股板块结构性(xing)轮动活跃特征较为显著，估值(zhi)性价(jia)比突出的低(di)位主题(ti)或低位新股标的持续活跃，资金交投意愿相(xiang)对较(jiao)高。6月末7月初，流动性和业绩扰动或略有加剧，建议灵活择机应对。

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中国稀土作为中国稀土集团核心上市平台，公司高管变动引发了外界广泛关注💛🌽🩱😻🥦。数据显示🍍💋😻，中国稀土一季度净利润为7261.81万元，实现扭亏为盈👢🥑💟，2024年🥝👛🩳🍑，该公司净利润为亏损2.87亿元。

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短期内，股票投资者愈发看涨💖💗，看跌期权的溢价不断缩水。但长期来看，偏度几乎没有变化，这表明乐观情绪难以持久💋。同样🍊🥭，芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index）的长期期货价格依然高企，显示出市场对关祱所带来的经济影响仍有较深的担忧💞🥕👢🩰🍉。

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1、我们在中期策略报告中描述了本轮市场(chang)进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指(zhi)数的逻辑是消灭(mie)高内在回报率股票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常(chang)态，总需(xu)求增速结束三年低迷和下行，进(jin)入增速稳定波动率降低的新时代，A股(gu)自由现金流收益(yi)率不断提升。而2018年(nian)以(yi)来，在经(jing)济结构调整和资(zi)产荒的(de)大背景下，无(wu)风(feng)险利率持续下行，此后银行股股息率相对(dui)无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对(dui)无风险利率(lv)利(li)差收敛下(xia)行对应的就是估值的(de)提升。据(ju)估算，沪(hu)深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外，本轮增量资金的正反馈机制(zhi)，不仅(jin)会对市场走势产(chan)生(sheng)显著影响，也会对市场(chang)风格的演变起到关键作用。这(zhe)个逻辑(ji)之(zhi)下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更(geng)大(da)，是重要的选股方(fang)向

2、6月以来👢，PTA现货价格持续强于期货🍎🍄💓，引发产业链企业高度关注。据期货日报记者了解，截至6月26日，PTA基差月均值同比上涨40%。其中🥾🧄🥝，基差在6月18日创下年内峰值。