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6月偏股类公募(mu)基金(jin)发行规模明(ming)显回升，6月主动与(yu)被动偏股基金发行份额451亿份，较5月前(qian)值295亿份继续(xu)回升。2025年5月，股票型公募基金份额25年(nian)4月末减少462亿份，混合型基金份(fen)额减少265亿份，二(er)者合计减少727亿份。考虑到当月新成立份额后，估(gu)算5月偏股类老基金净赎回1022亿份，净赎回比例为1.56%。6月ETF净赎回100亿份，对应净流出203亿元。

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2、那么此时，市场选择的共性(xing)特征，就是在那个时代盈利增速相对较高，同时还因(yin)为渗透率(lv)较(jiao)低从而(er)具有较大空间的行业和赛道。牛市阶段II，容易出现增量资金(jin)的正反馈和资金的“抱团”，资金正反馈和抱团的方(fang)向一(yi)定(ding)是当时(shi)空间相(xiang)对最大，成长性最好，不容易受到估(gu)值约束的行业，也就是说，就算估值因为资金行为出现一定程度的泡沫化是(shi)“可以理解”的。因此，我们也说，牛市阶段II市场往往会选(xuan)择当时的主线或者赛道进行(xing)投资(zi)。