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中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英表示🌽🥻🥒🍋,今年上半年,我国货币政策仍以适度宽松为主🥦🤍😈🩲,通过降低利率**经济发展。而在这一背景下,部分债券型基金的净值不断创下新高,且规模呈现出增长趋势。因此,部分基金管理人也会通过分红的方式帮助相关投资者“落袋为安”🥔。
本周(2025.06.23-2025.06.27💔🍏,下同)A股强势上涨👗👠,北证50周度上涨6.84%、领涨主要宽基指数💌。交易情绪方面😠🥭,市场强势上涨伴随成交量稳步抬升,量能指标转入积极区间,截至周五(2025.06.27,下同),量能择时指标仅北证50维持谨慎观点,其它主要宽基指数转为看多信号。股指期货基差方面,本周各大股指期货主力合约基差均有收窄,对冲成本(年化)均有减小👢👜🍉。资金面方面,ETF资金出现止盈,股票型ETF资金整体呈现净流出,科创板、中小盘为ETF净流出主要方向🥥💔。
1、战略上,去年10月以来震荡市的特征有:估值位置偏低、上市公司盈利偏弱、政策基调积(ji)极、各类主题(ti)机会活跃,与2013年至2014年中和2019年的震荡市类似,后续有望迎来全面牛市。但战术层面,对比之前震荡市升级为(wei)全面牛市临界点(2014年7月(yue)和(he)2020年7月)的催化因素,现在(zai)宏观高频数据(ju)和新增政策的催化并不明显,突破前(qian)可能还需要震荡一段时(shi)间。2014年7月突破后的牛市,事后(hou)来看(kan)并不(bu)是盈利的牛市。但在指数刚突破的2014年7月,经济指标出现了连续多个月的持续反弹,比如2014年4月至7月的PMI持续反弹。与此同时,更重要的(de)是2014年二季度,房(fang)地产政策明(ming)显转向积(ji)极,全国各地放开限购。2020年7月突破后形成的牛市,是盈利很强的牛(niu)市,2018年至2019年是上市(shi)公司ROE下降期,2020年疫情冲击(ji)的一季度是盈利阶段(duan)性低点,二(er)季度开始盈利快速上行。对应的宏观指标(biao)(比如PMI)也从2020年疫情后持续上行。
2、货币市场净投放;隔夜SHIBOR利率月(yue)环(huan)比下行,1周/2周SHIBOR利率月环比上行,6个月/1年期/3年期国债到期收益率月环比下行。截至6月27日,隔夜SHIBOR月环比(bi)下行(xing)8bp,1周/2周SHIBOR月环比上行7bp/9bp。债券收益率方面(mian),6个月/1年期/3年期国债到(dao)期收益率较(jiao)上月末分别下行12bp/11bp/10bp。
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