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6、国(guo)内(nei)市场方面：棉花阶段底部或已出现，但丰产预期下，棉价反弹承压，上方空间相对有(you)限(xian)。2025年上半年影响郑棉期(qi)价走势的主要因素是较为宽松(song)的供需格局和中美关税(shui)。站在当前节点来看，中美关(guan)于关税问题已经原则上达成协议框架。新棉尚未上市，棉花进口量偏低，目前国内(nei)棉花商业(ye)库存已经降至新年度(du)同期较低水平，同比(bi)下降超(chao)30万吨。综上，我们认为与前低时期相比，宏观与(yu)基本面(mian)均有好转，再破前低(di)概率较低。展望未来，新(xin)年度(du)棉花(hua)供需格局(ju)是主要影响因素。目(mu)前看，新棉(mian)丰产预期较强，本年度国内新(xin)棉(mian)种植面积同(tong)比增加已是市场共识(shi)，新疆地区棉花处于现蕾、开花阶(jie)段，天气状况良好，本(ben)年度(du)新棉仍大(da)概是丰产(chan)格局。需求端，棉花刚需仍在，但短期难有大幅超预期新增。终端纺服产品零(ling)售额同比为正，但同比增速持续低于社零，据反馈，非棉类纺服(fu)产品需求(qiu)增速要(yao)好于纯棉类需求(qiu)。进出口方(fang)面，美国是我(wo)国主要的棉(mian)花进口国以及纺服产品出口国，目前中美关税仍然较高，且未来降至特朗普上台之前水平难度较大，对于棉花(hua)进口以及终端纺(fang)服产品出口势必会有一定影响。整(zheng)体来看，当前棉花供需格局要好于年初水平，棉价底部有支(zhi)撑，展望(wang)未(wei)来，棉花刚需仍(reng)在，需求韧性较强，叠加新棉上市前低进口、低库存现状，棉价重心(xin)或有一定抬升，但(dan)新棉丰产预期较强，抢收预(yu)期偏弱，预计开秤(cheng)价格与去年同期持平或略有下降，不足以支撑棉价持续上行，即下半年郑棉期价重心或略有上移，但空间预(yu)计有限。

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