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截至2025年6月26日，融资余额1.83万亿元(yuan)，当月融资净流入373亿元(yuan)，融资余额占A股流通市值的比例为2.42%，处于2016年以来的82.69%分位，融资融(rong)券平均担保比例回升至273%。

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总结来看，政策的“有限发力”与科技和新消费等新增长点的“局部拉动”💝🍅，都使得信用周期不致再度收缩但也难以转化为全局性的修复🍌🍍💓。对市场和资产而言😠🩳🍓，过剩流动性的“资金盛”与有限回报的“资产荒”，导致整体指数难有趋势性机会而区间震荡的结构性行情👙。这种行情在历史上并不鲜见，例如中国市场1）2012-2014年期间，**控制整体债务水平，但支持高成长性的新兴产业发展💔，国内移动互联网领域投资高速增长🥻，因此虽然指数整体震荡🍒👠🌽👡，但由智能手机产业所引领的TMT板块，如消费电子💟🍏、计算机与传媒等大涨；2）2019年4月-2020年1月🍈🩳，**强调降低企业杠杆率，不过在中美贸易摩擦背景下，国产替代兴起🥕🥬，高端制造为代表的成长板块，如半导体、电子与新能源等走强。

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1、平衡(heng)仍(reng)为过剩：从 2025 年(nian)全年(nian)角度来看，全球精炼铅供需或随汽车产销量(liang)逐(zhu)渐下(xia)降以及美国关税政策(ce)反复而表现过剩，国内精炼铅社会库存仍有累库压力。预计 2025 年全球 / 中国供需平衡表现为过剩 6 万(wan)吨 /2.5 万吨，下半(ban)年分别表现为过剩 5 万吨 /0.5 万吨。

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