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今年以来私募基金规模扩张🥒👿👜，为市场贡献重要增量👜👡🍉。截至2025年5月，私募证券投资基金管理规模5.54万亿元🍊，同比上升6.8%🥒🥒👄🍄，较年初扩大3267亿元。年内累计新增备案私募证券产品达4445只💗👅，同比增长46%，其中4月单月备案1189只🩳😡，同比增速高达41.38%👿🍋💔，表明在4月市场受关税影响调整背景下，高净值个人投资者逆势布局力度明显加大。

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一个(ge)大背景：国际(ji)局势变**织，全球主要国家或进入(ru)军费高增周期。以美国为例，其2026财(cai)年国防预算突(tu)破1万亿美元（约7.18万亿元人民币），创历史新(xin)高(gao)。

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中信證券認(rèn)爲(wèi)，對(duì)于銀(yín)行的投資筴(cè)畧(lüè)，資金(jin)麵(miàn)昰(shì)長(zhǎng)邏(luó)輯(jí)。公募新槼(guī)的正曏(xiǎng)影響(xiǎng)，疊(dié)加險(xiǎn)資對穩(wěn)(wen)定迴(huí)報(bào)(bao)型權(quán)益資産(chǎn)需求的(de)延續(xù)，機(jī)構(gòu)(gou)增(zeng)配空間(jiān)仍存。

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我们在中期策略报(bao)告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟(gen)此(ci)前(qian)几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高(gao)内在回报率股票，引发A股(gu)估值重估。2025年中国经(jing)济进入真正意义上的(de)新常态，总需(xu)求增速结束三年低(di)迷和下行，进入增速稳定波动率降(jiang)低的新(xin)时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来，在经(jing)济结构调整和资(zi)产荒的大背景下，无风险利率持续下行，此后(hou)银行股股息(xi)率相对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建(jian)筑的自由现金流和SIRR相对无风险(xian)利率利差收敛下行对应的就是估值(zhi)的提升。据估算，沪深300指数总(zong)市值增幅在17~58%之间(jian)。此外，本轮增量资金的正反馈机制，不仅会(hui)对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起到关(guan)键作用。这个逻辑(ji)之下，高(gao)质量类股(gu)票(piao)可能会估值修复和提升空间更大，是重要(yao)的选股(gu)方向

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2、新乳(ru)业原是新希望下(xia)属的乳(ru)业(ye)板块，因盈利不佳于2011年被新希望剥离，六年多后冲刺深交所上市。2016年，新希望乳(ru)业的(de)营收规模超过40亿元(yuan)；净利(li)润也达到1.5亿元(yuan)左右(you)。2019年1月上市。上市以来，刘永(yong)好未减持过新乳业的股份，这次是他首次减持该公司股份。