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5月LCD 出(chu)货量三个(ge)月滚动同比增幅收窄。5月份TV LCD 出货量为19.60百万个(ge)，月环比上行4.81%，同比(bi)降幅(fu)收窄至-7.11%，三个月(yue)滚动同比由正(zheng)转负至-8.73%（前值为0.65%）；NB LCD 出货量为(wei)36.50百万个，月环比上行 11.96%，同比增幅收窄(zhai)至10.27%，三个月滚动同比增幅收窄 9.15个百分点至15.58%；LCD 显示器出(chu)货量为14.30 百万个，月环比(bi)上行 9.16%，同比由正转负至 -2.72%，三个月(yue)滚动同比增幅收(shou)窄 4.52个百分(fen)点至 0.49%。

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我们认为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠(die)加，构成牛市的核心区(qu)间。近期A股向下力度弱(ruo)，向上(shang)力度强，也在提示市场更(geng)多关(guan)注长期积(ji)极因素。也要(yao)承认，当下行情距离牛市启动仍有一定差距。主要体现为：总量基本面预期偏弱，结构(gou)性改善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的投资者相对谨慎。短(duan)期(qi)可(ke)能还有博(bo)弈性的指数冲高，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡(dang)市判断。

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