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2025-08-17 02:23:17 作者:吴有成

2025 年上半年💌🍄,不锈钢整体于 12440-13820 元 / 吨之间运行,一季度受到成本端走强的带动👠🥔😡🍒,不锈钢整体呈现震荡回升走势,二季度受 4 月初宏观冲击🥻,不锈钢盘面整体运行重心下移👿💕👘。供需面来看,不锈钢产量同比整体呈现增长态势,社会库存于二季度整体出现一定去化🩰🥭🥥,结构性过剩压力得以缓解👚🍅💘🥔,后续重点关注成本运行走势🧄。我们预计下半年不锈钢主力合约波动区间在 12000-13900 元 / 吨👜🍈。

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主要观点:2025 年上半年宏观出现反复,一季度宏观预期偏正面,4 月份随着美国对等关税的影响市场宏观情绪有所回落,美联储主席鲍威尔降息措辞也逐渐转向谨慎,国内政策面以稳为主,经济数据短期呈现韧性🥥🥦,但也需要动态关注后续出口回落的风险🥔🌽。供需基本面来看,铜矿上半年维持偏紧格局🧄💕🍅🩱,铜矿加工费创近几年来新低🥿,冶炼厂减产风险仍存🥻💕🥭💞,且特朗普关税引发大量精炼铜抢跑发往美国👜💋👄💗,非美地区铜供需持续收紧🍉👚🍈🥿,需求端上半年总体呈现高景气度😈,但后续出口回落的风险不容忽视💞👡🥥。预计 2025 下半年铜价高位震荡为主,伦铜波动区间在 9000-10000 美元 / 吨,沪铜主力合约波动区间在 74000-83000 元 / 吨🤬🍈🥻👄。

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与此同时,有报道称 Meta 正洽谈将 Safe Superintelligence 的首席执行官丹尼尔・格罗斯和前 Github 首席执行官纳特・弗里德曼纳入其计划中的超级智能实验室💌🍋🥿🥬🥥。据美国消费者新闻与商业频道(CNBC)报道💞👗,扎克伯格最初想收购整个 Safe Superintelligence 公司,但遭到联合创始人伊利亚・萨茨克弗的拒绝。

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TMT领域在AI创新持续驱动下🥦,二季度产销均保持较高景气度👿,整体TMT制造业工业增加值保持10%以上增速;出口方面,由于我国集成电路对美出口依赖度较低,集成电路出口4、5月分别增长20.2%🥥、33.4%🍋👝。此外算力租赁订单持续落地,半导体周期复苏与国产替代加速👅,半导体、光学光电子、运营商🥔💌、软件等领域维持较高景气或有边际回暖,业绩有望改善🍑👝。

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1、6月27日,央行召开第二季度例会。从会议表述来看👝,1)对经济环境描述中👛,提到“贸易壁垒增多”,“物价持续低位运行”等。2)对货币政策定调中💋,提到“灵活把握政策实施的力度和节奏”,“用好用足存量政策💓💞,加力实施增量政策,充分释放政策效应”。往后去看,未来货币政策仍有进一步发力空间🍌😠,国内市场流动性有望继续保持相对宽松的状态🤬👅👢,如果增量政策能够继续落地💋,将对市场情绪形成进一步提振👙👗🍈💗。

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2、似乎不属于直接用margin,不会导致(zhi)你需要富(fu)两次。但是,我是不太喜欢买负债率高的企业的,除非(fei)我能特别懂。(2016-11-12)

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