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回顾近五年,债券型基金多次成为公募分红的“主力军”。Wind数据显示,2020—2024年,债券型基金的分红总额依次为1073.28亿元、1579.33亿元🩲🥬👚、1749.63亿元、1847.6亿元、1805.45亿元,在当年公募分红总额中的占比分别为59.48%、55.13%、65.6%🥥💌👜、82.13%、79.73%👿💝🥒🍎。
1、🏮 后续如何(he)演绎?市场表现仍是(shi)由资金端/估(gu)值端主导。战略上我们保持看(kan)多,维(wei)持下半年(nian)指数“更上一层楼”的判(pan)断,但战术上我们认为短期行情未必会演绎持续急涨(zhang),而是依然将呈现一(yi)定的震荡特征。机构中长期资金入(ru)市+低利率时代下居(ju)民金融资产配置比例提升的趋(qu)势是中期逻辑,有望使(shi)市(shi)场(chang)震荡中枢整体上移,短期脉(mai)冲式波动也可能阶段性(xing)超市场预期。但(dan)当(dang)前阶段是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待(dai)观察:一是今年以来的结构性行情(qing)都未走向持续抱团而是(shi)呈现轮动特征,表征资金环境对估值(zhi)容忍(ren)度有一定约束;二是各方增量资(zi)金尚未形(xing)成明显合力,更多(duo)采取观(guan)望、被动跟(gen)随策略,而非主(zhu)动流入;三是除了内需(xu)下滑担忧加剧外,7月中(zhong)报业绩期(qi)、全球贸易环境波动及过于(yu)乐观的降息预期能否兑现(xian)均存在(zai)不(bu)确(que)定风险。
2、1、上半年油价(jia)震(zhen)荡呈现重心下移的节(jie)奏,年内高点在(zai)1月见到,6月在伊以冲突的影(ying)响下(xia)价格再度上(shang)行,创下年内次高点。其中布油的运行区间为82.63-58.4美元/桶(tong),WTI的运(yun)行区间(jian)为79.39-55.12美元/桶,SC的运行区间为639.5-443.7元/桶。在(zai)供应增加与需(xu)求增速乏力的双(shuang)重制约下,油价重心下移,而随着中东地(di)缘局势的(de)波动油价地(di)缘溢价先上升再度回落。
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