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我们认(ren)为，多方面积极因素会在(zai)2026年至2027年叠加，构成牛市的核心区间。近期(qi)A股向下力度弱，向(xiang)上力度强，也在提示市场(chang)更多(duo)关注长期积(ji)极因素。也要承认，当下行情(qing)距离牛市启(qi)动仍有一定差距。主(zhu)要体现为：总量基(ji)本面预期偏弱，结构性改善还不是牛市级别。各类资金预期依(yi)然割裂，关注基(ji)本面趋势的投资者相对(dui)谨慎。短期可能还有博(bo)弈性的指数冲高，2025年二(er)季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断。

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好的价值投资者并不是那些没有犯过错误的人💯🍒。好的价值投资者的最典型特征是从很多年的历史来看😡🍆🥥，犯错误（尤其是大错）的概率很低🧄🥕💟。常胜将军的意思是赢的比例高而已，百战百胜则是神话😠👝。（2011-12-19）

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有产业链(lian)人士对记(ji)者表示，无论(lun)是充电宝(bao)召回，还是厂商宣(xuan)布(bu)与相(xiang)关电芯供应商终止合作，抑或(huo)是多品牌3C认证被暂停，背后(hou)都与低价“内(nei)卷”有扯不(bu)断的关系。“行业(ye)中，确有不少品(pin)牌为(wei)了压(ya)缩成本，外包生产并使用低价电芯、简化隔(ge)膜结构，削弱了产品的安(an)全冗余。”他说。

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战略上🎒👝👚🍈🎒，去年10月以来震荡市的特征有：估值位置偏低😈😠🍑、上市公司盈利偏弱、政策基调积极、各类主题机会活跃，与2013年至2014年中和2019年的震荡市类似，后续有望迎来全面牛市🍆👘👗😡🩳。但战术层面👜👅🍄，对比之前震荡市升级为全面牛市临界点（2014年7月和2020年7月）的催化因素🍈，现在宏观高频数据和新增政策的催化并不明显，突破前可能还需要震荡一段时间🥝😻🥿。2014年7月突破后的牛市，事后来看并不是盈利的牛市🧡🥝🍓。但在指数刚突破的2014年7月，经济指标出现了连续多个月的持续反弹🥥🥭，比如2014年4月至7月的PMI持续反弹。与此同时，更重要的是2014年二季度，房地产政策明显转向积极，全国各地放开限购。2020年7月突破后形成的牛市，是盈利很强的牛市🤍，2018年至2019年是上市公司ROE下降期，2020年疫情冲击的一季度是盈利阶段性低点，二季度开始盈利快速上行。对应的宏观指标（比如PMI）也从2020年疫情后持续上行🍈🥾🥕。

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2、2024 年 8 月，何涛（后排左起第 5 位）的新创业公司 “OMOWAY” 搬进了办公室。他右侧是 OMOWAY 联合创始人、小鹏前副总裁矫青春💝。