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2、总结来看，政策的(de)“有限发力”与科技和新消费等新增长点的“局部拉(la)动”，都使得信用周期不致再(zai)度收缩(suo)但也难以转化为全局性的修复。对市(shi)场和资产而言，过剩流动性的“资金(jin)盛”与有限回报的“资产荒”，导致整体指数(shu)难有趋势(shi)性(xing)机会而(er)区间震荡的结构性行情。这种行情(qing)在历史上并不鲜见，例如中国市场1）2012-2014年期间，**控制整体债务水平，但支持(chi)高成长性的新兴产业发展，国内移动互(hu)联网领域(yu)投资高速增长，因(yin)此虽然指数整体震荡，但由智能手机产业所引领的TMT板块(kuai)，如消费电子、计(ji)算机与传(chuan)媒等大涨；2）2019年4月-2020年1月(yue)，**强调降低(di)企业杠杆率，不过在中(zhong)美贸易摩擦背景下，国产替代(dai)兴起，高端制造为代表的(de)成长板块，如半导体、电子与新能源(yuan)等走强。