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6月央行主(zhu)动呵护流动性意愿较强,资金面整体宽松。5月央行公开市场逆回购(gou)净投放4249亿元。继6月5日宣布开展1万亿元3个月期买断式逆回购后(hou),央行于(yu)6月13日再度公告,将于6月16日以固(gu)定数量招(zhao)标方式开展4000亿元6个月(yue)期买(mai)断式逆回购操(cao)作。6月25日开展3000亿元1年期MLF操作,对冲1820亿元到期量后,净投放1180亿元,为自3月以来连续第4个月超额续作。央行继续通过逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具满足流动性需求,主动呵护流动性的意愿(yuan)较强,资金利率低位波动,临近月末有所收敛。在当前经济数据边(bian)际放缓情形下,货币政策宽松(song)环境有望继(ji)续维持,7月资金面有望继续维持(chi)宽松。
展望7月,市场可能会呈现指数突破上行,科技非(fei)银等进(jin)攻性(xing)板块(kuai)占优的格局。从(cong)基本面(mian)的(de)角度来看,财政指数的发力和消费的韧性,使得二季度总需求增速进(jin)一步边际改善(shan),使得即将到来的中报业绩期,在(zai)科技、消费、中游制(zhi)造领(ling)域均(jun)存在业绩边际改善的可能,半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力。尽管高频数据显示出(chu)口下半年承压,但是预计在积极财政政策的支持(chi)下,预计下半年总需求仍将保持平稳,经济出(chu)现衰(shuai)退或显著下行的可能性较低(di)。在流动性(xing)和(he)增量资金方面,目前(qian)利率仍(reng)处于较低水平,资产荒趋势依然存在。上半年,无论是基金净值(zhi)还是个股的涨幅中(zhong)位数均达到正5%左右(you),进一步积累了今年的赚钱(qian)效应,这为指数后(hou)续突破上行、触(chu)发关键正反馈效应创造了有利条(tiao)件,类似现象在2020年也出现过,我们称(cheng)之为牛市阶段(duan)II。风格方面,从当前景气趋势和产业(ye)趋势来看,7月科技风(feng)格占优的可能性较大。
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