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2025-07-03 18:10:15 作者:人類的悲劇〃

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1、后续如何演绎?市场若要延续涨势,路径一是由EPS改善维(wei)持,路径二则是(shi)由增量资金的持续入市推动;在进(jin)一步稳增长(zhang)政策增量释放前,预(yu)计市场表现仍(reng)将由资金端/估值端(duan)主导。战略上我们保持看(kan)多,维持下(xia)半年指数“更上一(yi)层楼”的判断,但战术上我们认为短期行情未(wei)必(bi)会演绎持续急涨,而是依然将呈现一定的震荡特征。机构中(zhong)长期资金(jin)入市+低利(li)率时代下居民金融资产配置比例(li)提升的趋势是中期逻辑,有望使市场震荡中(zhong)枢整(zheng)体上移,短期(qi)脉冲式波动也可(ke)能阶段性超市场预期。但当前(qian)阶(jie)段(duan)是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察:一是今年以来的结构性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动特征,可能表征资金环境对估值容(rong)忍度有一定约束;二是(shi)我(wo)们观察到各方增量(liang)资金尚未形成(cheng)明显合力,更多采取(qu)观望、被(bei)动跟(gen)随策略(lve),而非主动流入;三是除了(le)内需下滑担忧加剧外,7月中报业绩期、全球贸易环境波动及过于乐观(guan)的(de)降息预期能否兑现(xian)均存在不(bu)确定风(feng)险。

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