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🏮行业配置层面，相较于趋势跟随，更优的策略是低位布局，善用赔率思维。短期高低切依旧是市场重要线索：自25/1/13春季行情启动以来💋，分别以25/3/20🍊😻、25/6/12为界，市场共经历过两波较明显的高低切换，当下仍处于第二轮高低切周期中。以月度-季度维度的轮动视角看💛🥕😈，【2025/3/20以来涨跌幅表现仍相对靠后👿、而近一月以来盈利预期边际调升或具备后续催化的板块】具备关注价值🍆👞🍑😡，除我们自5月以来持续强调的军工🍉💖、风电🥔🥿、游戏已陆续兑现外，后续建议关注半导体👞、电池（固态电池主题）、电网设备、工业金属😡、啤酒等板块的轮动机会；而另一方面，资金脉冲加速💛💯👞、股债息差性价比进一步降低后，也需警惕银行板块的短期波动风险🩰👘。胜率方向，结合估值👅👚🍅、拥挤度位置💓👅，短期风格层面继续关注科技，行业层面优选光模块/PCB👜🥬、国产算力链🩲🤬👘👠，以及近期明显涨价的存储、小金属🍏👢👅。

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美股回顾。美股定价因素从中东地缘(yuan)因素逐渐过渡，风(feng)险偏好回(hui)升，科技主线更加明朗。前期困(kun)扰市场的资本税899条款可能取消同样助力美股上涨。多重利好下，英伟达创(chuang)新高重回全球(qiu)市值第一，纳斯达克指数与标普500指数(shu)创(chuang)下新高。

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本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益0.40%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.79%💛🍓。

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🏮 本周市场表现强势，超出我们预期。1）短期催化主要来自于分母端。近期联储降息预期提升🩱🥾👞、人民币汇率升值及以伊军事冲突趋平稳🥥🍍🥬🍅，特朗普访华预期等因素叠加，边际推升风险偏好。2）谁是增量资金？主动权益公募新发基金边际回暖🥿🥾🎒、杠杆资金快速跟随，此外从银行板块6月中下旬以来的加速行情推测🩱🩲，险资资金入市进程也可能有所提速；但ETF、外资未有明显增量。

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1、随(sui)着对美联储即将降息的乐观情绪以及对关税担忧的减弱推动了股票市场上涨，标普500指数自2月以来首次重返历史高点。上周，标(biao)普500指数上涨了3.5%，纳斯达克综合指数上(shang)涨超过4.1%，两大指数均以历史(shi)新高收盘。

2、田希蒙(meng)：Wind数据显示，截至6月27日，恒生指(zhi)数市(shi)盈率（TTM）为10.7倍(bei)，市净率为1.17倍，绝对估值处于全球洼地。横向对比，恒生指数的市盈率显著(zhu)低于标(biao)普500指数的27.5倍，恒生科技指数的市(shi)盈率也远低于纳斯达克指数(shu)的34.8倍。从行业层面来看，港股通互联网和港股通医疗板(ban)块因AI商业(ye)化加速和创新药产业发展，估(gu)值快速修复，银行、电信(xin)等高股息资产表现也不错(cuo)。尽管部分板块经(jing)历上涨后估值回归历史中枢，但港股整体仍处于“资金盛+资产(chan)荒”的结构性行情中。