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2025-08-16 06:26:18 作者:金莜懿

后续如何演(yan)绎?市(shi)场若要(yao)延续涨势,路径一是由EPS改善(shan)维持,路径二则是由增量资金(jin)的持续入市推动(dong);在进一步稳增长政策增量释放前,预计市场表现仍(reng)将由资金端/估值端主导。战略上我们保持看多,维持下半年指数“更上一(yi)层楼”的判断,但战术上我们认为短期(qi)行情未必会演(yan)绎持续(xu)急涨,而是依然将呈现一定的震(zhen)荡特征。机构中长(zhang)期资金入市+低利率时代下居民金融资(zi)产(chan)配置比例提升的趋势是中期逻辑,有望使市场震荡中枢整体上移,短期脉冲式波动也可能阶段(duan)性超市场预期(qi)。但当前阶段是否能开(kai)启资金的正反馈(kui)螺旋仍有(you)待观察:一是今年以来的结构性行情都未走向持(chi)续抱团而是呈现轮动特(te)征,可能表(biao)征资金环(huan)境对估(gu)值容忍度有一定约(yue)束;二是我们观察到各方增量资金尚未(wei)形(xing)成明显合力,更多采取观望、被(bei)动跟随策略,而非主动流入;三是除(chu)了内需下滑担忧加剧(ju)外,7月中报业(ye)绩期、全球贸易(yi)环境波动及过于(yu)乐观的降息预期能否兑现均存在不(bu)确定风险。

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