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近(jin)期A股科技板块强(qiang)势反弹,背后是宏观风险(xian)缓(huan)解与市场风险偏好修复的共振(zhen)结果。一方面(mian),中东局势超市场预期平息(xi),大幅缓(huan)解市(shi)场地缘政治担忧,原油价格显著回落,带动通胀预期下降,流动性环境改善,全球权益资产价格上涨;另一方面,特朗普(pu)近期在外交政策上的表态,特别是在以伊问题上的处理(li)降低了市场对其潜在执政不确(que)定性(xing)的(de)担忧,而(er)这一点正是一季度部分资本离开美国避险的主(zhu)要原因,故近期美元资产回流,美股强于欧股、黄金走弱(ruo)、美债收益率回落,形成与一季度全球资产组合相对的(de)“反向组合”。美债(zhai)收益率下行和纳斯达克指数走强,不仅从流动性角度为(wei)A股提供支撑,也通过科技股估(gu)值和情绪的外溢效应利好A股科技板块。
1、阶段I结束往往是触达了关键的前(qian)期成本密集成交区域——扭亏(kui)阻力(li)位。部分资金在快速反弹“解套”后,会(hui)形成(cheng)比较(jiao)大的止盈的抛售。从而使市(shi)场从(cong)快速上行进入震(zhen)荡甚(shen)至是阶段性调整。
2、下半年美国经(jing)济增(zeng)长(zhang)可能进一步放缓,主(zhu)要受到关税(shui)政策不确定性对美国需求和投资的抑制,且6月美联储议息会议对经济预期的调整进一步显示了未来的滞胀风险。相比今年3月的预测,6月的经济展望中,美联储进一步调低了2025年的(de)经济增速预期(qi)(1.7%→1.4%),调高了PCE预期(2.7%→3%),调高了核心通(tong)胀预(yu)期(核心PCE: 2.8%→3.1%),同时调高了2025年的失业(ye)率预期(4.4%→4.5%)。
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