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2、总结(jie)来看，政策的“有限(xian)发力”与科技和新消费等新增长点(dian)的(de)“局部拉动”，都使得信用周期不致再度收缩但(dan)也难以转化为(wei)全局性的修(xiu)复。对市场和资产而言，过剩流(liu)动性的“资金盛”与有限(xian)回报的“资产荒”，导致整体指数难有趋势性机会而区间震荡的结构(gou)性行情。这种行情在历史上并不鲜见，例如中(zhong)国市场1）2012-2014年期间，**控制整体(ti)债务水平，但支持(chi)高成长(zhang)性的新兴(xing)产业发(fa)展，国内移动互联网领域投资高速增(zeng)长，因(yin)此虽然指数整体震荡，但由智能手机产业所引领的TMT板块，如消费电(dian)子、计算机(ji)与传媒等大涨；2）2019年4月-2020年1月(yue)，**强调降低企业杠杆率，不过在中美贸易摩擦(ca)背景下，国(guo)产替代兴起(qi)，高端制造为代表的成长板块，如半导体、电子与新能源等走强(qiang)。