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6月股票市场可跟踪资金净流入,各类增(zeng)量(liang)资金相对均衡。资(zi)金供给端,新发偏(pian)股基金规(gui)模继续扩大;市场震荡上行,ETF净赎回规模收窄(zhai);市场风险偏好有所(suo)改善,融资资金净流入规模扩大。资(zi)金需求端,重要股(gu)东(dong)净减持规(gui)模扩(kuo)大;IPO发行规(gui)模小幅回落,再融资规模持平前期,资金需求规模低位稳定。6月主(zhu)力增量(liang)资金方面,各(ge)类增量(liang)资金相对均衡。
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1、我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II,逻(luo)辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑(ji)是消灭高内在回报(bao)率股票,引发A股估值重估(gu)。2025年中国经济进(jin)入(ru)真正意(yi)义上的新常态,总需求增速(su)结束三年低迷和下行,进入(ru)增速稳定波动率降低的新时代,A股自由现金流收益率不断(duan)提升。而2018年(nian)以来,在经(jing)济结构调整和资产(chan)荒的大背景下,无风险利率持续下(xia)行,此后银行(xing)股股息(xi)率相对无风险利率利差收敛,以及沪深300非金融建筑的自由现(xian)金流和SIRR相(xiang)对无风险利率利差(cha)收敛下(xia)行对应的就是估值的提升。据(ju)估算,沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外,本轮增量资金(jin)的正反馈机制,不仅会对(dui)市场走势产生(sheng)显著影(ying)响,也会对(dui)市场风格的演变起(qi)到关键(jian)作用。这个(ge)逻辑之下,高质量(liang)类股票(piao)可能会(hui)估值修(xiu)复(fu)和提升空间更大,是重要的(de)选股方向
2、基金业协会最新数据显示,截至2025年5月,私募基(ji)金管理规模5.54万亿元,管理只数8.4万只,分别较2025年4月增加299亿元和减少844只,5月私募基(ji)金管理规模继续回(hui)升。
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