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►  “流动性过剩”下资金寻(xun)求(qiu)有限回报，进一步强化了结构性行情和抱团(tuan)。我们在前文(wen)提到，当前国内私人部门持续信用收缩的症结不是钱(qian)不(bu)够多或(huo)利率绝对水平不够低，恰恰相反，宏观流动性上，当前中(zhong)国M2高达325万亿人民(min)币，是GDP的(de)2.4倍，不仅规模创历史新高(gao)，与GDP的差距(ju)也是历(li)史新高，145万亿人民币的储蓄规模也是历(li)史高点(dian)。利率水(shui)平不(bu)仅是历(li)史(shi)低点，在全球范围也接近(jin)最低。与此同(tong)时，微观流(liu)动性上，5月香港因金管局投放(fang)流动(dong)性导致(zhi)Hibor快速走低至接近零，也提供了相当充裕的流(liu)动性环境。之所以出现这种情形，与金管局为了对冲港币此前触及强方7.75后，自(zi)动触发的操作(zuo)机(ji)制(zhi)有直接关系。但更重要的是，本轮投放的规模和速(su)度都(dou)远超历史正常水平，5月2日至5月6日短短(duan)4天内四次投放港币，累计(ji)注资(zi)1294亿(yi)港币。金管局无法决定(ding)是否要(yao)操作以及(ji)何时操作，但可以决定如何操作。不过短期来看，Hibor难以(yi)更低(di)，流动性或(huo)边际收紧，近期随着港元再度触及7.85弱方(fang)保证，香港金管局(ju)也(ye)时隔两年再(zai)度(du)收紧流动性(xing)（《Hibor如何影响港(gang)股(gu)？》）。

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6月股票市场可跟踪资金净流入，各类增量资金相对均衡💓💝🧅。资金供给端，新发偏股基金规模继续扩大🥒👡👙；市场震荡上行，ETF净赎回规模收窄；市场风险偏好有所改善，融资资金净流入规模扩大。资金需求端😡，重要股东净减持规模扩大🥦；IPO发行规模小幅回落💗🩱💯，再融资规模持平前期😻🥻🥬，资金需求规模低位稳定🎒。6月主力增量资金方面，各类增量资金相对均衡。

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陈健玮：上半年，港股市场在全球宏观环境动(dong)荡中展现出强劲韧性。这一表现得益于多(duo)重因素共振：一方(fang)面，国内降准降息、财政发力推(tui)动经济温和复苏，叠加(jia)“以旧换新”政策提振了内需；另一方面(mian)，港股(gu)市场凭借高股息率的红利资产和优质科技资产优势，在人工智能（AI）技术突破、创新药加速出海、智能驾驶普(pu)及(ji)等积极因素推动(dong)下实现估值重估。此外，南向资金年内净流入超7000亿港元并创(chuang)历史同(tong)期新高(gao)，进一步支撑市场表现。

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（三）安全检查与交通安排：市民须持参观票和个人身份证件，上午8时起位中环1号码头（中西区民辉街32号）接受安检，后搭乘驻香港部队统一安排的接驳船前往西面2号锚地登舰参观🥻。接驳船发船时间为上午8时20分至13时20分，每30分钟一班🍑👠👄🥔；从山东舰返回中环1号码头的接驳船发船时间为10时50分至17时🍅，每30分钟一班。具体发船时间可能视情调整🎒🍑👙。

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1、去年7月👗🤬🧡，女子曾某在网上实名举报自己的前公公婆婆：全屋名贵红木家具，字画收藏品无数，家庭资产近亿。今年6月🤍🥾👅，曾某再次发声🍇💟💟，称举报一年未公布核查结果。

2、本周（2025.06.23-2025.06.27，下同）A股强势上涨💛💔，北证50周度上涨6.84%🍉👡、领涨主要宽基指数。交易情绪方面👢🩰🍎🍎🍈，市场强势上涨伴随成交量稳步抬升💛🥒💘😠，量能指标转入积极区间🍒💛🩱，截至周五（2025.06.27🥔🍓🩱，下同）💋，量能择时指标仅北证50维持谨慎观点，其它主要宽基指数转为看多信号。股指期货基差方面🧄👛，本周各大股指期货主力合约基差均有收窄，对冲成本（年化）均有减小😈🍄👅🥕。资金面方面，ETF资金出现止盈👢👗🍈🧄，股票型ETF资金整体呈现净流出，科创板🥬😡、中小盘为ETF净流出主要方向。