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我们认为，多方面积极因(yin)素会在2026年至2027年叠(die)加，构成牛市的核心区间。近期A股向(xiang)下力度弱，向上力度强，也在提示市(shi)场更多关注长期积极因素。也要承认，当下行情距(ju)离(li)牛市启动仍有一定差距。主要体现为：总量基本面预期偏弱，结构(gou)性改善还不是牛市级别。各类资金预(yu)期依然割(ge)裂，关注基本面趋势的投资者相(xiang)对谨慎。短期可(ke)能还有博弈性的指数冲(chong)高，2025年二季度至三季度仍维持中(zhong)枢偏高震荡市判断。

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