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力劲科技发布截至2025年3月31日止年度的全年业绩，收(shou)入58.25亿港元，下半财(cai)年环(huan)比显著提升24.5%；毛(mao)利15.97亿港元，同比增加0.56%；股东应占溢利3.5亿港元；每股基(ji)本盈利25.7港仙；拟派发末(mo)期股息(xi)每(mei)股4.5港仙。

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3、策(ce)略观点：从供需(xu)增速平衡来看，预计2025年(nian)全球集运市场运力(li)增速和吞吐量增速分别为(wei)6.56%和2.5%，供(gong)需增速差为4.06%；2026年运力(li)增速和吞吐量增速分别为3.78%和3%，供需增(zeng)速差为0.78%。上半年受(shou)关税扰动影响(xiang)，美线运价向欧线的传(chuan)导效应打乱了EC2508合约的旺季属性。在08合约进入交割逻辑前，盘面已提前计价欧线运价(jia)见顶回落趋势，08估值(zhi)相对偏低。然而，基于(yu)当前相对积极的货量，我们(men)对今(jin)夏旺(wang)季需求仍(reng)持谨慎乐观预(yu)期，建议在08合约逐步进入交割月前可考虑逢低做多。当前7月大柜报价折算SCFIS约2200-2400点，8月即期运价即便下行，其斜率预(yu)计将缓于(yu)美线，08合约(yue)仍(reng)具(ju)基差修复空间。但需注意08合约多空博弈激烈，市场分(fen)歧明显，从相对确定性角度，更值得考虑逢高空配EC2510，主要逻辑在于美线影响消退及淡季因(yin)素，其底部支撑(cheng)可参考年内(nei)低(di)点1100点(dian)附近——该水平亦接近部分(fen)船司1500美(mei)元/FEU左右的成本区间。同理(li)，从月(yue)间(jian)套(tao)利视角(jiao)观察，本轮8-10正套价(jia)差扩大至约(yue)800点后开始回落。尽管我们仍认可08与10合约间的淡旺季转换逻(luo)辑，但基于相(xiang)对确定性考量，相较于8-10正套(tao)策(ce)略(lve)，EC2510-2512反套(tao)策略具备(bei)更高配置价值。参(can)考去年EC2410-2412合约价差走势，预(yu)计较当前价差(cha)水平(ping)仍存约200-400点空间。

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股票型ETF本周收益中位数为2.94%，资金净流出143.49亿元。港股ETF本周收(shou)益中位数为2.96%，资金净流入(ru)69.55亿元。跨(kua)境ETF本周收益中位数为3.26%，资金净流出12.64亿(yi)元。商品型ETF本(ben)周收益中位数为-1.82%，资金净流入14.02亿元。

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展望7月，中旬会迎来上市公司业绩预告披露高峰💯，超预期和悲观业绩预期落地都是下一个阶段A股的重点布局方向🥒💛👝🍇。A股一季报在科技创新和扩内需政策驱动下😈🥻🍓💯，整体超预期改善；增速相对较高的行业主要集中在部分消费品、高新技术制造业💗🤍🍓、价格上涨的资源品等领域👗🍍😠。进入7月市场对于中报业绩的关注度将会提升，我们参考工业企业盈利、库存阶段🧄👞🧄、行业景气度等多个维度判断业绩修复的领域🥭👠💔。具体如下：

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1、3🍈、中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度例会于6月23日召开。会议提出🍆🍆💖，要实施好适度宽松的货币政策🩳，加强逆周期调节🤍；加力支持科技创新、提振消费，探索常态化的制度安排维护资本市场稳定🥝🍍😠；把做强国内大循环摆到更加突出的位置。

2、TMT領(lǐng)域在AI創(chuàng)新持續(xù)驅(qū)(qu)動(dòng)(dong)下，二季(ji)度産(chǎn)銷(xiāo)均保持較(jiào)高景氣(qì)度，整體(tǐ)TMT製造(zao)業(yè)工業增(zeng)加值保持(chi)10%以上增速；齣(chū)口方麵(miàn)，由于我(wo)國(guó)集成電(diàn)(dian)路對(duì)美齣口依顂(lài)度較低，集(ji)成(cheng)電路齣口4、5月分彆(biè)增(zeng)長(zhǎng)20.2%、33.4%。此外算力租賃(lìn)訂(dìng)單(dān)持續落地，半導(dǎo)體週期復(fù)囌(sū)與(yǔ)國産替代加速，半(ban)導(dao)體、光學(xué)光電子、運(yùn)營(yíng)商、輭(ruǎn)件等領域維(wéi)持較高景氣或有邊(biān)際(jì)迴(huí)(hui)煗(nuǎn)，業績(jī)有朢(wàng)改善。