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其二，合作方Vor Bio备受争(zheng)议。荣昌生物本次(ci)交(jiao)易的对象并不是传统(tong)意义(yi)上的大型跨国公司（MNC）如默(mo)沙东(dong)等，而是(shi)押注了Vor Bio一个市值(zhi)仅有(you)6928万美元的纳(na)斯达克上市(shi)公司。截至今年一季度末，该公(gong)司账面现金还剩5000万美元，短期投资(zi)近1000万美元。勉强给荣(rong)昌生物支付4500万美元后，家底(di)可能就空了。5月8日，Vor Bio公司还裁员(yuan)95%，还剩8个人(ren)维持基本运营。交(jiao)易之(zhi)后，荣昌生物几乎绝对控股了Vor Bio。表面看，似乎是荣昌生物拿泰它西普BD出海了，实际上却是(shi)用一款产品(pin)换了(le)一家美国壳公司，首付款资金能否(fou)到位目前还存在(zai)不确定性。

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2025 年上半年🍏🍊👞，全球锡生产面临诸多扰动，引发锡价剧烈波动，不过当前大部分国家和地区供应扰动已逐步平息👜💋，唯有缅甸佤邦复产节奏仍存变数。我们认为，下半年锡价或表现为先震荡运行，后随着佤邦复产临近和需求边际走弱价格中枢有所下移，沪锡波动区间在 23-28 万元 / 吨。

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于2022年👄🧄🩲、2023年及2024年💖😡👠，集团的总收入分别为人民币8.1亿元、人民币9.16亿元及人民币9.18亿元🩲。同期，集团的净利润分别为人民币7470万元、人民币7660万元及人民币5060万元👚。

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其三，”借壳式BD“模式备受质疑🎒👿🥬🩳。荣昌生物将一款已上市的药品选择用Newco（New company，成立新公司）模式推广，而不是传统意义上的BD，其中可能存在风险。NewCo模式优化了创新药资产与资金匹配的流程，融合了资产交易和股权交易，即BD+融资。这种方式既通过首付款缓解了创新药企的资金困境，又通过持股方式，享受了资产的未来溢价。

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1、所謂(wèi)的(de)《一箇(gè)偉(wěi)大而美麗(lì)的灋(fǎ)案》（One Big Beautiful Bill）的國(guó)會(huì)預(yù)算辦(bàn)公室評(píng)分顯(xiǎn)示，與(yǔ)噹(dāng)前灋律基準(zhun)相比，到 2034 年，該(gāi)灋(fa)案將(jiāng)使收入減(jiǎn)少 4.5 萬(wàn)億(yì)美(mei)元，支齣(chū)減少 1.2 萬億美(mei)元。

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