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展望7月，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进(jin)攻性板块占优的格局。从基本面的(de)角度来看，财政指数的发力和消费的韧性，使得二(er)季(ji)度总(zong)需求增速进一步(bu)边(bian)际改善(shan)，使得(de)即将到来的中报业绩期，在(zai)科技、消(xiao)费、中游制造(zao)领(ling)域均存在业(ye)绩边际改善的可能，半(ban)年报披露窗口期成为A股有利的(de)上行动力。尽管高频数据(ju)显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持(chi)平稳，经济出(chu)现衰(shuai)退或显著下行的可能性较低。在流动性和增量(liang)资金方(fang)面，目前利率仍处于(yu)较(jiao)低水平，资产荒趋势依然(ran)存在。上半年，无论(lun)是(shi)基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右(you)，进一(yi)步积累了(le)今年的赚钱效应，这为指数后(hou)续突破(po)上行、触发关键正反馈效应创造(zao)了有利条件，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛(niu)市阶段II。风格方面，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月(yue)科技(ji)风(feng)格占(zhan)优的(de)可能性较大。

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盈利方面，5月工业企业盈利同比增速转负🩱😈，主要受内外需求不足、价格拖累等因素影响。三个月滚动来看，大类板块盈利多有放缓，TMT逆势改善💗，资源品、必需消费、中游设备保持正增💔🍑🥑🥥。细分领域中装备制造业是盈利的主要拉动🥻，TMT制造业同比增幅扩大🍈🥭。结合工业企业盈利🩲🥕🧅、行业所处库存周期位置以及高频景气指标，预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1） TMT领域🍓🥭，半导体、光学光电子👅👘、消费电子🥕💗🍇、运营商🤍🍇、软件等领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落地💕🥥👘，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有望改善；2）中游制造领域，部分领域景气度有所回暖💛👜，中报盈利或有改善，如汽车、光伏🥔、自动化设备等🥭；3）消费服务领域，受益于扩消费政策提振👡、电商平台大促👡🌽🌽、五一端午等多重假日**，有望延续两位数增长，其中饮料乳品、农副产品😻🧄、家电🧄😈、家具、饰品🥕🍆💟、美容护理等零售领域盈利有望持续改善🍅👄🥿；此外贵金属🩳🩰💖、燃气、电力、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限💛💘🍏🍒，中报业绩有望边际改善🍈👗。

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澳大利亚工业、科学(xue)与资源部(bu)发布的二季度报告称，美(mei)国(guo)总统唐(tang)纳德・特朗普的政策引发(fa)诸多不确定性，扰乱了(le)全球贸易(yi)，迫使企业推迟投资决策(ce)。

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尤其值得一提的是，紫光展锐是除了华(hua)为之外，唯一拥有完整(zheng)自研2G/3G/4G/5G基带技术的中国大陆企业(ye)，与高(gao)通、苹果、三星、联发科平起平坐。

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1、总量政策方面🍄🧅，6月促消费政策密集发布👝🥕。具体来看🩱🍉💌，6月18日💝👅💓🩰，国家发改委和财政部等相关部门就“国补”下一步计划回应称🩰🧡🥾，今年国家安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，目前已向地方下达了共计1620亿元资金，剩余资金将有序下达。6月24日，中国人民银行😠💯、国家发展改革委🩳、财政部👝🍈💞🥔、商务部、金融监管总局👅💯🍈、中国证监会等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》🧅。《意见》从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力👄、促进提升消费供给效能🥥、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措。重点强调要支持居民就业增收🥕，优化保险保障🍌，积极培育消费需求。同日🍍👙，国家发展改革委等五部门发布《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》（以下简称《措施》）🌽。《措施》提出，培育餐饮消费新场景🥥😠。发展餐饮消费细分领域👄🤍。挖掘地方特色美食资源🍊🥿，鼓励各地发布餐饮美食指引🌽👙🩳🧡，因地制宜打造“美食名村”“美食名镇”，推广中华传统饮食文化。地方上，6月以来，江苏省🥭💟🩳、广西壮族自治区🥕🍆👚🍈💌、深圳市、北京市陆续推出促消费政策。

2、🏮行业配置层面(mian)，相(xiang)较于趋势跟随，更优(you)的策略(lve)是低位(wei)布局，善用赔率思维。短期高低切依旧(jiu)是市场重要线索：自25/1/13春季行情启动以来，分(fen)别以25/3/20、25/6/12为(wei)界，市场共经历过两波(bo)较明显的高低切换，当下仍处(chu)于第(di)二(er)轮高(gao)低切周期中(zhong)。以(yi)月度-季度维度的轮(lun)动视角看(kan)，【2025/3/20以来涨跌幅表(biao)现仍相(xiang)对靠后、而近一月以来盈利预期(qi)边(bian)际调升或(huo)具备后续催化的板块】具(ju)备(bei)关注价值，除我们自5月以来(lai)持续强调的军工、风电、游戏(xi)已陆续兑现外，后续(xu)建议关注半导体、电池（固态(tai)电池主题）、电网设备、工(gong)业金属、啤酒(jiu)等板块的(de)轮动机会；而另一(yi)方面，资金脉(mai)冲加速、股债息差性价(jia)比进一步降低后，也需警(jing)惕银行板块的短期波动风险。胜(sheng)率方向，结(jie)合估值、拥挤度位置，短(duan)期风格层(ceng)面继续(xu)关(guan)注科技，行业(ye)层面优(you)选光模块/PCB、国产算力链，以及近期明显涨价(jia)的存(cun)储(chu)、小金属。