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近期A股科技(ji)板块强势反弹，背后是宏观风险缓解与市场风(feng)险偏好修复的共振结果。一方面，中东局势超市场预期平息，大幅缓(huan)解市场地缘政治担(dan)忧(you)，原油价(jia)格显著回落，带动通胀预期下降，流动(dong)性环境改善，全球(qiu)权益(yi)资产价格上涨；另一方面，特朗(lang)普近期在外(wai)交政(zheng)策上的表(biao)态，特别是在以(yi)伊问题上的处理降(jiang)低了市场对(dui)其潜在(zai)执政不确定性的担忧，而(er)这(zhe)一点正是一季度部分资本离开美国避险的主要(yao)原因，故近期美元资产回流(liu)，美股强于欧股(gu)、黄(huang)金走弱、美债收益率回落，形成与一(yi)季度全球资产组合(he)相对的“反向组合”。美债收益率下行和纳斯达克指(zhi)数走强，不(bu)仅(jin)从流动性(xing)角(jiao)度为A股提供(gong)支撑(cheng)，也通过科技股估(gu)值和情绪的外溢效(xiao)应利好A股科技(ji)板(ban)块。

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田希蒙：Wind数据显示，截至6月27日👡💝💕🍎，恒生指数市盈率（TTM）为10.7倍，市净率为1.17倍🩱🍅🍎，绝对估值处于全球洼地。横向对比🩱🎒🥿，恒生指数的市盈率显著低于标普500指数的27.5倍，恒生科技指数的市盈率也远低于纳斯达克指数的34.8倍。从行业层面来看，港股通互联网和港股通医疗板块因AI商业化加速和创新药产业发展🥿💟，估值快速修复👠🍄，银行👚🍎🩳、电信等高股息资产表现也不错。尽管部分板块经历上涨后估值回归历史中枢🍉，但港股整体仍处于“资金盛+资产荒”的结构性行情中🥬。

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2、下图展示了本周因子在沪深300🍇💗😡、中证500和流动性1500股票池中的表现🥦🥒👙🥒，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。