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大类因子表现来看，本周全市场股票池中，Beta因子和(he)流动(dong)性因子分别获取正收益1.06%、0.37%；市值因子和残差波动率因子(zi)分别获取(qu)负收益-0.64%、-0.31%，市场表现(xian)为小市值风格；盈利因(yin)子获取负收益-0.30%；其余(yu)风格因(yin)子表现一(yi)般。

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3、策略观点：从供需增速平衡来看，预计2025年全球集运市场运力增速和吞吐量增速分别为6.56%和2.5%🍍💗🍓💘👡，供需增速差为4.06%；2026年运力增速和吞吐量增速分别为3.78%和3%🥾👢，供需增速差为0.78%🍅🥒😈🍅。上半年受关税扰动影响，美线运价向欧线的传导效应打乱了EC2508合约的旺季属性。在08合约进入交割逻辑前👠，盘面已提前计价欧线运价见顶回落趋势🥾，08估值相对偏低💋。然而，基于当前相对积极的货量，我们对今夏旺季需求仍持谨慎乐观预期😈，建议在08合约逐步进入交割月前可考虑逢低做多。当前7月大柜报价折算SCFIS约2200-2400点，8月即期运价即便下行，其斜率预计将缓于美线🍓🍓💖👝，08合约仍具基差修复空间🥒。但需注意08合约多空博弈激烈，市场分歧明显，从相对确定性角度，更值得考虑逢高空配EC2510😻🍎💋👅，主要逻辑在于美线影响消退及淡季因素🥒💛，其底部支撑可参考年内低点1100点附近——该水平亦接近部分船司1500美元/FEU左右的成本区间🧡。同理，从月间套利视角观察💕，本轮8-10正套价差扩大至约800点后开始回落。尽管我们仍认可08与10合约间的淡旺季转换逻辑，但基于相对确定性考量，相较于8-10正套策略，EC2510-2512反套策略具备更高配置价值。参考去年EC2410-2412合约价差走势🩲🥝🥔，预计较当前价差水平仍存约200-400点空间。

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展会闭幕当天🍑🤍，现场依旧人潮涌动👗💛💗，不少观众开启剁手模式，收获一袋袋热销商品。品牌齐全，物美价廉，成为了他们共同的感受；买买买之外，也有不少“羊毛党”收获满满。他们有的抽中最新款55寸电视🧅💛💟，有的抱走知名品牌音响🍇🥦，直呼“感觉挺不真实的”。

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6月美联储决定(ding)继续将联邦基金目标利率区(qu)间维持(chi)在4.25%-4.5%，如期继续暂停降息。从降息指引来看，美联储仍(reng)保持年内两次降息预期(qi)。不过相比今(jin)年3月，预期年内(nei)不降息的官员人数(shu)增(zeng)加了3人，人数(shu)增加至7人；预测年内降(jiang)息2次的为8人，显示出美联储内(nei)部对降(jiang)息预期的分歧。展(zhan)望未来，鲍威尔提到，只要经(jing)济稳固，只要能够维持当前的劳动力市(shi)场和不错的增长(zhang)，以及通胀下降，正(zheng)确的做法就是保持现状，保(bao)持当前的政(zheng)策立场（适度(du)紧缩）并了解更多信息。

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1、我们在报告《司空见惯叙指标——技术形态选股系列报告之五》中讨论过八均线体系的使用方(fang)式——以指(zhi)标区间对标(biao)的指数的趋势状态进行判(pan)断。我们将八均线区间值处于1/2/3 时(shi)对(dui)八均线指标(biao)值(zhi)赋值为-1，八均线区(qu)间值(zhi)处于4/5/6 时对八均线指标值赋值(zhi)为0，八均线区间(jian)值处于7/8/9 时对八均线指(zhi)标(biao)值赋值为1。通过这种(zhong)划分，指标值状态与HS300 的(de)涨跌变化规律更加清(qing)晰。

2、唐晨：一昰(shì)關(guān)稅(shuì)問(wèn)題(tí)，在(zai)90天暫(zàn)停(ting)到期后可能存在(zai)不確(què)定性；二昰全毬(qiú)債(zhài)市潛(qián)在的風(fēng)險(xiǎn)事件，囙(yīn)爲(wèi)(wei)港股的重要的估值錨(máo)仍昰美債收(shou)益率；三昰若産(chǎn)業(yè)層(céng)麵(miàn)釋(shì)放(fang)價(jià)值的過(guò)程堦(jiē)段性低(di)于(yu)預(yù)期(qi)，會(huì)造成一定的估值收縮(suō)；四昰減(jiǎn)(jian)持與(yǔ)再螎(róng)資。