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我们在刚刚发布的中期策略观点中提到(dao)， A股的表现存在5年周期规律。每五年周期的上行周期中，时间从2.5~3年不(bu)等。每一轮上行周期可(ke)以大致(zhi)分为三(san)个(ge)阶段。当然阶段的划分(fen)有一定(ding)主观性，我们对于过去每五年(nian)的周期的上行周期如下图所示。

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兄弟姐妹们(men)啊(a)，马上又要开盘了！过去的一周交(jiao)易日(ri)，沪(hu)指涨1.91%，深成指涨3.73%，创业板指涨5.69%。A股后市怎么走？一起(qi)回顾下周末大事，以及看看券商分析师们的最新研判。

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“一(yi)些地方和单(dan)位全面从严治党主体责任(ren)、监督责任缺失(shi)，严的(de)氛围还没有真正形成(cheng)”，通报要求，对顶风违规吃(chi)喝(he)的人和事，依规依(yi)纪严查快办，形(xing)成强大震慑。

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4、成本利润：2025年上半年原(yuan)料纯碱、煤炭等(deng)价格不断下行，带动玻璃成本重心持续下移，不同工艺成(cheng)本降幅虽有差异，但多数不及原片玻璃成品价格降幅多。因此多数工艺已经持续数月(yue)亏损，仅煤制气工艺尚有些微盈(ying)利。下半年若无外(wai)界强制因素，成本和利(li)润或难以推动行业大规模产能清退。

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1、展望7月增量资金或有望温和净流入，融资资金🥝、行业类ETF有望继续活跃👡🩲👞💓。6月股票市场可跟踪资金净流入👞👛🍌👅，各类增量资金相对均衡🥕🍊💘。资金供给端，新发偏股基金规模继续扩大😡；市场震荡上行，ETF净赎回规模收窄；市场风险偏好有所改善，融资资金净流入规模扩大🥾🍇💋。资金需求端，重要股东净减持规模扩大🍏🤍；IPO发行规模小幅回落，再融资规模持平前期🩱🥿👠👙，资金需求规模低位稳定。展望2025年7月，二级市场可跟踪资金有望继续温和净流入，结构上市场风偏改善后融资资金有望延续净流入🤬🍇🤬，行业类ETF也有望继续活跃。

2、供应方面🍅👡，2025 年全球铁矿石发运量预计增加 1370 万吨左右🍏🍒👢💯。后续国内到港增量约 500-1000 万吨🍆💔💖🩱，而今年前五个月到港量同比 -2600 万吨左右，则全年外矿到港量同比减 1500-2000 万吨💞🩰👗，过剩压力较年初预期水平大幅缓解。需求和库存方面，偏乐观的假设下，短期钢企暂无大幅减产的预期，铁水节奏或类似于 2023年💘，阶段性下降至 235-240 万吨 / 天水平，整体三季度平均铁水 239 万吨 / 天🩰💌，四季度平均铁水季节性下降至 228 万吨 / 天。进而预估三季度总库存维持在 1.83-1.91 亿吨区间，低于去年同期水平。四季度随着铁水产量季节性下降🥕，若发运没有明显下降💌，或将累库约 1500 万吨🥝👝💞👞，有压力但也相对有限🤬🤍💔🥿。而在四季度粗钢压减 1000-2000 万吨的悲观假设下👛🩲👡🎒，预计四季度铁矿累库压力明显增加。综上所述，全球供应释放低于预期🍋🍉🥥🍆👡，但预计四季度需求端受政策影响，存在分化💋🥬🍌，建议在低估值区间阶段性把握反弹机会🩱，同时若粗钢压减政策落地，建议更多把握矿价承压下行的机会。