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田希矇(méng)：Wind數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，截至6月27日，恆(héng)生指數市盈率（TTM）爲(wèi)10.7倍，市淨(jìng)率爲(wei)1.17倍，絕(jué)對(duì)估值處(chù)于全(quan)毬(qiú)窪(wā)地。橫(héng)曏(xiǎng)對比，恆生指數的市盈(ying)率(lv)顯著低于(yu)標(biāo)普500指數的27.5倍，恆生科技(ji)指數的市盈(ying)率也遠(yuǎn)低于納(nà)斯達(dá)(da)尅(kè)指數的34.8倍。從(cóng)行業(yè)(ye)層(céng)麵(miàn)來(lái)(lai)看，港(gang)股通互聯(lián)網(wǎng)咊(hé)港股通醫(yī)療(liáo)闆(bǎn)塊(kuài)囙(yīn)AI商業化加速咊創(chuàng)新藥(yào)(yao)産(chǎn)業(ye)髮(fà)展，估(gu)值(zhi)快速(su)脩(xiū)復(fù)，銀(yín)(yin)行(xing)、電(diàn)信等高股息資産錶(biǎo)現(xiàn)也不錯(cuò)。儘(jǐn)筦(guǎn)部(bu)分闆塊經(jīng)歷(lì)上(shang)漲(zhǎng)(zhang)后估值迴(huí)歸(guī)歷史中樞(shū)(shu)，但(dan)港股(gu)整體(tǐ)仍處于“資金盛(sheng)+資産荒”的結(jié)構(gòu)(gou)性行情中。

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我们在中期策略(lve)报(bao)告中描述了本轮市场进入牛市阶(jie)段II，逻(luo)辑跟此前几次不同。对于权重(zhong)指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真(zhen)正意义上的新常态，总需求增速结束三年低(di)迷和下行(xing)，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股(gu)自由现金流收益率不断提升。而2018年(nian)以(yi)来，在经济结构调整和(he)资产荒的大背(bei)景下，无风险利率持续下行，此后银行股股(gu)息(xi)率相对无风险利率利差收敛，以及(ji)沪深300非金(jin)融建筑的自由现金流(liu)和SIRR相对无风险利率利差收(shou)敛下行对应的就(jiu)是估值的提升。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外，本轮增量资金的正(zheng)反馈机制(zhi)，不仅会对市场走(zou)势(shi)产生显著影(ying)响，也会对(dui)市(shi)场风格的演变起到关键作用。这(zhe)个逻辑(ji)之下，高质量类(lei)股票可能会估值修复和(he)提升空间更大，是重要的选股方(fang)向

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因此，市场对下(xia)半年(nian)的经济仍存在一定程度的担忧，这需要在今年(nian)7月份召开的政治局会议中(zhong)对(dui)下半(ban)年稳增长政策进行进一步(bu)定调，以稳定(ding)市场预期。在(zai)所有备选政策中，投资端能否实现边际改善，已成为(wei)后续稳定经济(ji)的(de)重要变量。近期，国(guo)内定价的大宗商品触底反(fan)弹，也反映了市场对此的预期。

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1、第二，是(shi)“融(rong)资差距”。许多发展中国家愿意采取行动，但缺乏(fa)所需的财力、技术(shu)获取和制度能力。国际气(qi)候融资(zi)不能仅停留在(zai)宏大承诺上，必须是可预测、透明，并符合受援国(guo)优先事(shi)项的。这也是中国不断扩大(da)的气候融资可以发挥变革性(xing)作用的领域。

2、网友：如果一个企业回购自己的股票🥔🥭👅🥑，是否就可以认为这家公司便宜了，是否该跟进买入？任何“跟进”都是错的，因为你早晚会错🧅🍒。