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我们在中(zhong)期策略报告中描述(shu)了(le)本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此(ci)前几次(ci)不同。对于权重指数(shu)的逻辑是消灭(mie)高(gao)内(nei)在回报率股(gu)票，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正(zheng)意义上的新常态，总需求增速结束三年低迷和下行，进入增速稳(wen)定波动率降低的(de)新时代，A股自(zi)由现金流(liu)收(shou)益率(lv)不断提升。而2018年以来，在经济结构调整和资产荒(huang)的大背景下，无风险利率(lv)持(chi)续下行，此后(hou)银(yin)行股股息率相对无风险利率利差收(shou)敛(lian)，以及沪深300非金融建筑(zhu)的自由现金流和SIRR相对无(wu)风险利(li)率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据(ju)估算，沪深(shen)300指数总(zong)市值增(zeng)幅在17~58%之间。此外，本(ben)轮增(zeng)量资金的正反馈机制，不仅会对市场走势产生显著影(ying)响(xiang)，也会对市(shi)场风格的演变起到关键作用。这个逻辑之下，高质(zhi)量类(lei)股票可能会估值修复(fu)和提升空间更(geng)大，是重要的选股方向

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6月27日晚，国内光芯片龙头仕佳光子发布公告称，正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买东莞福可喜玛通讯科技有限公司（简称“福可喜玛” ）控股权，同时拟募集配套资金。公司股票将于2025年6月30日（星期一）开市起停牌👄🧅，预计停牌时间不超过10个交易日。本次交易尚处于筹划阶段🤬🩰，福可喜玛的估值尚未最终确定，本次交易预计构成关联交易🥿💖👜🍇，但不会导致公司实际控制人发生变更。

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2、田(tian)希蒙：预(yu)计港股(gu)在(zai)政策(ce)托底、AI技术催(cui)化及(ji)资金面(mian)支撑下延续震荡上行趋势。宏观层面，稳增(zeng)长(zhang)政策加码有望推动经济复苏深化，叠加港股企业(ye)营收受外围摩擦冲击相对有限(xian)，其板块结构表现或更受(shou)益于内需修复。估值(zhi)方面，恒指动态PE约为10倍，处于历史中低位，科技、医药等成长板块仍具修复空间。