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如今，随着 2025 年上半年接(jie)近尾声，各类主要风险虽未完全消除，但已有所缓(huan)解。从关税引发(fa)的通胀压力，到相互矛(mao)盾的经济信(xin)号和模糊的数(shu)据，未来的走(zou)势绝非一目了(le)然。

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下半年美国经济增长可能进一步放缓，主要受到关税(shui)政(zheng)策不确(que)定(ding)性对美国(guo)需求和投(tou)资的抑制(zhi)，且6月美联储议息会议对经济预期的调整进一(yi)步显示(shi)了未来的滞胀风险。相比今年(nian)3月的预测，6月(yue)的经济展望中，美联储进一步调低了2025年的经济增速预期（1.7%→1.4%），调高了PCE预(yu)期（2.7%→3%），调高了核心通胀(zhang)预期（核心PCE： 2.8%→3.1%），同时调高了2025年的失业率预期（4.4%→4.5%）。

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风格层面🥑😡😡🩱💔，我们认为7月市场风格可能整体偏大盘风格为主，成长价值或相对均衡。具体来说，第一🌽🥔，从历史来看👗👘🩱🥿，近十年7月市场风格相对均衡，大盘风格略占优。第二，外部流动性方面，7月将公布的通胀和就业数据可能导致市场对美联储降息预期形成修正，对短期市场或有扰动🥭。第三，央行季度例会提到“用好用足存量政策💕🥕🥕，加力实施增量政策”👝，关注7月政治局会议的表述变化💗👗。第四👞，市场交易和增量资金层面，近期在以伊冲突缓和后👢🍋🍋👡，A股权重板块上涨，市场风险偏好整体回暖💟🥾。基于以上🤍🍋，我们认为7月大盘风格相对占优👠👅🍌👄，成长价值风格或相对均衡。

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2、该法案的成本一直是财政保守派面临的一大问题🤍🥭。由于议员们要求进行相互矛盾的修改🥒，该法案在参议院遭遇了诸多阻碍👝。随后🥦🍌🥑👢🍆，该法案中的多项支出削减内容因不符合参议院和解程序规则而被修改。