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1、宏观。海外(wai)方(fang)面,2025年最大的不稳定因素和交易焦点在于“特朗普交易”,特朗普因素从(cong)预期走(zou)向现(xian)实给市场的反馈感强于其他(ta)。笔者认为特朗普政策的影响在于(yu)三方面,一是,加征关税阴影(ying)下,美铜持续且大幅溢价下正(zheng)吸(xi)引全球其他地区铜源(yuan)源不断运往美国(guo),美国一年铜(tong)消耗大概160万(wan)吨左右,进口铜约70万吨,运往美铜市(shi)场的量级无法估算,但(dan)对全(quan)球(qiu)其他市场的影(ying)响在逐渐(jian)显现,最显著的LME铜持续去库由贴水转(zhuan)为大幅升水格局,国内也出现(xian)精铜和废铜紧张(zhang)的现象,但(dan)若美铜进口量级(ji)在百(bai)万吨以内(nei),站在全年的角度对(dui)全(quan)球供求平衡表影响有限,关注美国232调查(cha)结果(guo)出台后(hou)美铜表现;二是,美极端的关(guan)税政策导致美国乃至全球的(de)经济增速下(xia)调,美国(guo)滞涨风险不(bu)能排除,三季度经济(ji)数据可能逐步(bu)显现(xian),而IMF等国际组织也将全球(qiu)经济增速下调,而铜“博士”与全球经济息息相关(guan),这也意味着铜需(xu)求增速(su)也有(you)可能(neng)出现(xian)下滑;三是,特(te)朗普**主导下全球地缘政治恶化局面未能有效收缩反(fan)而在扩散,俄乌谈(tan)判形成拉锯(ju)战,中东局势(shi)正(zheng)日益混乱(luan),地缘(yuan)政治风险(xian)扩散也意味着对全(quan)球经济产生不利影响。国内方面,国内经济“稳增长”依然是主旋(xuan)律,基建和制造业投资保持韧性,但(dan)地产投资持续拖累,消费者信心偏弱,且抢出口力度(du)开始减弱,因此(ci)三(san)季度仍存在着较大压力,此时(shi)政策预期及(ji)落地(或证伪)可能成为国内品种交易的一部分。
今年4月份,中国人民银行、国家金(jin)融监督管理总局、国家外汇局、上(shang)海市人民**联合印发的《行动(dong)方案》提出“增(zeng)强(qiang)重要金融平台配置全球资源功能”,明确支持上金所等与(yu)境(jing)外交易所开展产品授权合作,扩大人民币基(ji)准价格在(zai)国际主流市场应用。探索上金所特定品种交割国际化(hua),设置境外交收库。
1、券商中国记者从接近开源证(zheng)券的人士处了解到,此次(ci)撤回申报材料与(yu)更换会计师事务所有关,主要因为国有企业连续聘任同一会计师事务所原则上不能超过8年。上述人士表示,该(gai)券商不会放弃(qi)上市计划,可能在2026年择机申报(bao)IPO。
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