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供应方面,2025 年全球铁矿石发运量预计增加 1370 万吨左右(you)。后续国内到港增量约 500-1000 万吨,而今年前五个月到港量同(tong)比 -2600 万(wan)吨左右,则全(quan)年外矿到港量同(tong)比减 1500-2000 万吨,过剩压力较年初(chu)预期水平大幅缓解。需求和(he)库存(cun)方面,偏乐观的假设下,短期(qi)钢企暂无大幅减产的预期,铁(tie)水节奏或类似于 2023年,阶段性下降至 235-240 万吨 / 天水平,整(zheng)体三季(ji)度平均铁水 239 万吨 / 天,四季度平均铁水季节性下降(jiang)至 228 万吨 / 天。进而预(yu)估三(san)季度(du)总(zong)库存维(wei)持在 1.83-1.91 亿吨(dun)区间,低于去年同期水平。四季度随着铁水产量季节性(xing)下降,若发运没有明显下降,或将累库约 1500 万吨,有压力(li)但也相对有限。而在四季度粗钢压减 1000-2000 万吨的(de)悲观假设(she)下,预计(ji)四季度铁矿累(lei)库(ku)压力(li)明显增加(jia)。综(zong)上所述(shu),全球供应释放低于预期(qi),但预计四季度需求(qiu)端受政(zheng)策(ce)影响,存(cun)在分化,建议(yi)在低估值区间阶段性把握反(fan)弹机(ji)会,同时若粗钢压减政策落(luo)地,建(jian)议更多把握(wo)矿价承压下行的机会。
从目前基本面的趋势来看,基本维持较为稳定的状态,依然(ran)呈现**开支托底经济、消费出口相对强(qiang)、新经济领域热点频出,地产国内投(tou)资相(xiang)对较弱的状态。5月总需求增速进一(yi)步反弹,预计半年报业绩(ji)同比增速仍(reng)为正(zheng)增(zeng)长。即(ji)将到来的业绩披露窗口期对A股(gu)整体影响偏正面。但边际来看(kan),6月开始,外需(xu)和地产压力进一步提升,有待7月政治局会议定调新的稳定需求的措施(shi)。近期国(guo)内投资链大宗商品有企稳回(hui)升的态势,可能反应了这(zhe)种预期。
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1、CBI副首席经济学家Alpesh Paleja表示:“企业仍在努力应对就业成本上升、家庭支出行为谨慎以及全球不确定性增加等问题🎒🩲🥦。”
2、“我们(men)照着1921年党成立时(shi)所立下的志向(xiang)一直做下来,一步一(yi)步(bu)地朝着(zhe)实(shi)现中华民族(zu)伟大复兴的宏伟目标奋进。”***总书记的话坚定而有力。
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