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近期A股科技板块强(qiang)势反弹，背后是宏观风险(xian)缓解(jie)与市场风险偏好修复的共振(zhen)结果。一方面，中东局势超市场预期平息，大幅缓解市场地缘政治(zhi)担忧，原油价格显著回落，带动通胀预期下降(jiang)，流动性环境改善，全球权益资产价格上涨；另一方面(mian)，特朗普近期在外交政策上(shang)的表(biao)态，特别是在以伊问题上(shang)的处理降(jiang)低了市场对其潜在执政不确(que)定性的担(dan)忧，而这一点正是一季度(du)部分资本离(li)开美国避险的主(zhu)要原因，故近期美元资产回流，美股强于欧股、黄金走弱、美债(zhai)收(shou)益率回落，形成与一季度全(quan)球资产组合相对的“反向组合”。美债(zhai)收(shou)益率下行和(he)纳斯达(da)克指数走强(qiang)，不仅从流动性角度(du)为A股提供支撑，也通过科(ke)技股估(gu)值和(he)情绪的外溢效应利好A股科技板块。

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5、地缘方面(mian)，需要关注(zhu)俄乌冲突以(yi)及中东局势的(de)进一步演变。最新来看(kan)，俄乌远没有预期当中的(de)快速达成停火，这将影响欧(ou)盟对俄罗斯能源的制裁的策略，在6月欧盟一度下调俄罗斯原油的最高上(shang)限价格(ge)至60美(mei)元(yuan)/桶，不过整体来(lai)看俄罗斯(si)能源的供应和(he)出口保持稳定，下半年预(yu)计仍将延(yan)续。从中(zhong)东来(lai)看，巴以问题(ti)继续扰(rao)动(dong)红海，原(yuan)油(you)运输绕行已成为常态。伊以方面，短期停火协议约束仍较弱，美伊核(he)协议仍未达(da)成，届时伊朗的原油的生产(chan)以(yi)及出口将面临不确定(ding)性，影响供应预期。在6月中下旬展开的这轮冲(chong)突(tu)中，伊朗处于被(bei)动地位且反击能力弱，接下来(lai)的谈判或仍将(jiang)处于弱势。这仍是原油市场下半年面临的最大(da)的计价因素之一。

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1、景气方面，6月(yue)份景气较高的领域主(zhu)要集中在资源(yuan)品、部分(fen)消费服务和信息技术领域。其中资源品板块原油、多数工业金属价格上涨，中游制造领域工程机械销售放缓，消费服务板(ban)块空冰洗彩零售额四周滚动均值同比增幅收窄，金融地产(chan)中商品房销售累计同比降幅扩大，公用事业燃气价格上行。

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