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近期A股科技(ji)板块(kuai)强势反弹，背(bei)后是宏观风险缓解与市场风险偏好修复(fu)的(de)共振结果。一方面，中东局势超市场预期平(ping)息，大幅缓解市场地缘政治担忧，原油价格显著回落，带动通胀预期下(xia)降，流动性环境改善，全球权益资产价格上涨；另一方面，特朗普近期在外交政策上的表态(tai)，特别是在以伊问(wen)题上的处(chu)理降低了市场对其潜(qian)在执政不确定性的担忧，而这一点正是一季(ji)度部分(fen)资本离开美国避(bi)险的主要原因，故近期美元(yuan)资产回流，美股强于欧股(gu)、黄金走(zou)弱、美债收益率回落，形成与一季度全球资(zi)产组(zu)合相对的“反向组合(he)”。美债收益率下行和纳(na)斯达克指数走(zou)强，不仅(jin)从流动性角度为A股提供支撑，也通过科技(ji)股估值和(he)情绪的外溢效(xiao)应利好A股科技板(ban)块。

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消费领域由Eric Mihelc和(he)Scott Feiler负责，他们认为部分子行业受益于经济复(fu)苏，但(dan)消费者支出(chu)疲软可能限制涨幅。

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3💖🎒、成本方面：上半年原油市场高波动性的两大驱动因素为关税政策与地缘冲突🍏。鉴于需求韧性与市场份额考量💯👅，预计OPEC+在三季度将持续增产🎒，四季度起产量趋于稳定🧄🩳。然而👙，受夏季中东地区内部需求增长及库存调节机制影响，未来2-3个月内其原油出口增幅可能滞后于产量增长。伴随4-5月油价逼近页岩油盈亏平衡点，美国活跃钻机数量降幅扩大👛💋🩲👞，下半年供应增量将主要依赖非OPEC+非美国家🍋🥦👡。当前海外夏季需求旺季已然来临，预计三季度欧美地区的航空与陆路出行高峰将提振交通燃料需求👘👅。从供需平衡的角度来看，EIA对今年三、四季度的供需平衡预测分别为供应过剩36万桶/日和61万桶/日，IEA的预测则分别为过剩34万桶/日和113万桶/日，预示全球原油市场整体将呈现供应过剩格局💝🍏，累库压力将贯穿下半年，尤以四季度为甚。尽管当前地缘政治溢价逐步消退，三季度供需相对偏紧的态势或仍有望支撑油价企稳反弹至70美元/桶一线🌽🧅💞🍎。然而，在四季度累库压力下，油价中枢则可能再度下移至55美元/桶附近，潜在风险仍需关注关税政策及地缘局势的演变。

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目前来(lai)看，全球贸(mao)易和关税冲突(tu)迎来新的时间节点，7月9日是83国“对等关税”暂缓(huan)期的截止日(ri)，若未延期，部分国家税率(lv)或升至(zhi)25%。从目前美国对关税的态度来看，推迟谈判时间或者延长“对等关税(shui)”暂缓期(qi)的概率较大。今年4月初(chu)以来的(de)贸易和关税对市场的(de)影响逐渐趋于缓和。伊朗(lang)以(yi)色列军事冲(chong)突趋于缓和，虽然有反复，但是整(zheng)体来看对资本市场的影响进一(yi)步降低。A股面临的外(wai)部环境扰动降(jiang)低。

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1、具体来看🥝，2020年7月，玄国栋将持有的福可喜玛25%股权以2476.56万元的价格转让给致尚科技，佛山优势资本创业投资合伙企业（有限合伙）将持有的福可喜玛15%股权以1200万元的价格转让；2023年9月👝🩱，玄国栋将持有的福可喜玛11%股权以1100万元的价格转让给致尚科技😈🍎🥻；2023年11月👛🥬💔，赵洪军将持有的福可喜玛2%股权以200万元的价格转让给致尚科技，这次股权转让完成后，致尚科技持有福可喜玛53%的股权💝👢🍄。叠加此前增资800万元🍇💟，致尚科技在福可喜玛股权上投入约为5777万元🎒🤍。

2、（2）需求方麵(miàn)，2024 年半導(dǎo)體(tǐ)週(zhou)期(qi)上行，帶(dài)動(dòng)精錫(xī)消費(fèi)迴(huí)煗(nuǎn)，今年半導體仍處(chù)于景氣(qì)週期噹(dāng)中，全毬(qiú)銷(xiāo)售(shou)額(é)增速或達(dá)到 10%-15% 左右，加上 AI 等(deng)槩(gài)唸(niàn)加(jia)持以及相關(guān)消費、産(chǎn)(chan)業(yè)政筴(cè)推動，預(yù)計(jì) 2025 年全毬(qiu)精鍊(liàn)錫需求將(jiāng)進(jìn)一(yi)步增長(zhǎng) 2.8% 至38.8 萬(wàn)噸(dūn)，中國(guó)精鍊(lian)錫需(xu)求將增長 3.2% 至 19.6 萬噸。不過(guò)，受到貿(mào)易戰(zhàn)的衝(chōng)擊(jī)以及上半年國內(nèi)光伏搶(qiǎng)(qiang)裝潮透支(zhi)需求(qiu)后，下半年全毬錫消費或將邊(biān)(bian)際(jì)弱化。