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本週公募調(diào)研選(xuǎn)股筴(cè)(ce)畧(lüè)咊(hé)私募調(diao)研跟蹤筴畧穫(huò)取正超額(é)收(shou)益。公募調(diao)研選股筴畧相對(duì)中證(zheng)800穫得(de)超額收益0.40%，私募調研跟蹤筴(ce)畧相對中(zhong)證800穫得超額收益0.79%。

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这一行情持续的时(shi)间长短并没有固定范式，90年代初期日本地产与股市泡沫破裂后(hou)，这一区间震荡的结构(gou)行情持续(xu)了8年之久(jiu)（1992-2000年），主要(yao)看何时(shi)解决私人部门信用周期。“做波段(duan)”与“做结构”是日本当时行之有效的主要(yao)策略。1）做波段，日股从1990年高点持续超过20年的回调过(guo)程中，并非一成不变(bian)的单边下跌，期间至少出现四轮幅度在50%以上、持续(xu)时间超过12个月之久的反弹行情，然而由于(yu)没有彻底解决“去杠杆”的(de)问题反弹也(ye)难以持续；2）做结构：由于这(zhe)一(yi)时期日本(ben)可支配收入增速放缓、人口及家庭结构变迁、利(li)率持(chi)续偏低背景下，投资和消费业态均发生模式转变，投资者更倾向于寻找具有稳定回报或成长(zhang)性回报的(de)结(jie)构性机会，整体表现为科技、出海、分红(hong)和新消费跑赢基准。

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军工股延续近期涨势，中航科工(gong)（02357）上涨(zhang)3.99%，报4.43港元；中船防务(wu)（00317）上涨2.63%，报14.04港元；航天控股（00031）上(shang)涨1.12%，报0.45港元。

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