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我们认为(wei)，多方面(mian)积极因素会在2026年至2027年叠(die)加，构成(cheng)牛市的核心区间。近(jin)期A股向下力度弱，向(xiang)上力度强，也在提示市场更多关注长期积极(ji)因素。也要承认(ren)，当下行情距离牛市启动仍有一定差距。主要体现(xian)为(wei)：总量基本面预期偏弱，结构性(xing)改善还不是牛市(shi)级别。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的投资者相对谨慎。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三季度仍(reng)维持中枢偏高(gao)震荡市判断。

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