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3、需求：玻璃需求(qiu)弱势的核心因素仍在于终端地产低(di)迷，具(ju)体表现为工程订单进展(zhan)缓(huan)慢、深加(jia)工企(qi)业订单长期同(tong)比偏低、回款周期(qi)长且难度大。相比之(zhi)下，汽车、家(jia)电等终端在国(guo)家补贴政策支撑下，订单表(biao)现尚可。1-5月国内浮法玻璃表(biao)观消费量1864.63万吨，同比下降11%。相较于前五个月玻璃产量玻璃表需偏(pian)低(di)507.31万(wan)吨，供需宽松矛盾依旧未有(you)效缓解。下(xia)半年玻璃需求或有阶段性好(hao)转，但房地产新开工面积近(jin)两年负增长状态仍将抑制(zhi)玻璃(li)长期需求，因此，2025全年需求(qiu)仍(reng)将处于同(tong)比下降状态。

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其三，”借壳式BD“模式备受质疑。荣昌生物将一款已上市的药品选择用Newco（New company，成立新公司）模式(shi)推广，而不是传统(tong)意义上的BD，其中可能存在风险。NewCo模式优(you)化(hua)了创新药资产与(yu)资金匹配的流程，融合了资产交(jiao)易和股权(quan)交易(yi)，即BD+融(rong)资。这种方式(shi)既(ji)通过首付款缓解了创(chuang)新药企的资金困(kun)境，又通(tong)过持股方式，享受了资产的未来溢价。

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1、“7月市场可能会呈(cheng)现指数突(tu)破上行，科技非银等进(jin)攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性，使得(de)二(er)季度总需(xu)求增速(su)进(jin)一步边际改善，即将到来的中报业绩期，科技、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能，半年报披露窗口期(qi)成为A股有利(li)的上行动(dong)力。”招商证券指出。

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