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近期A股科技板块强势反弹(dan)，背后是(shi)宏观风(feng)险缓解与市场风险偏(pian)好修复(fu)的共振(zhen)结果(guo)。一(yi)方(fang)面，中东局势超市场预期平息，大幅缓解市场地(di)缘政治担忧，原油(you)价格显著回落，带动通胀预期(qi)下降，流动性环境改善，全球(qiu)权益资产价(jia)格上涨；另一方面，特朗普近期在外交政(zheng)策上的表态(tai)，特别是在以伊问题上的处理降低了市场对其潜在执政不(bu)确定性的担忧，而这一点正是一季度部分资本离开美国避险的主要原因，故近期美(mei)元资产回流，美股强于欧股、黄金走弱、美债收益率回落(luo)，形成与一季度(du)全球资产组合相对的“反向(xiang)组合”。美债收益率下行(xing)和纳(na)斯达克指数走强，不仅从流动性(xing)角度为A股提供支撑，也通过科技股估值和情绪的外溢效应利好A股科(ke)技(ji)板块(kuai)。

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不过，业界普(pu)遍认为，下半年仍有降准降息的可能(neng)和空间(jian)。银河证券研报分析，将“择机降准降息”转(zhuan)变为“灵(ling)活把握政策实施的力度和节奏”，不代表(biao)三季度(du)不会降准降息。降息方面，当前的实际利率依(yi)然显著高(gao)于自然利率，仍需(xu)进(jin)一步调降，预计下半年还会有1次(ci)至2次降(jiang)息，总计调(diao)降(jiang)政策利率20个(ge)基点至30个基点。降准方面，预计下半年降准幅度达到50个基点。

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伊朗司(si)法总监埃杰伊当天也表示，国际原子(zi)能机构与伊朗的“敌人”合作，不应(ying)指望(wang)伊朗会“向其(qi)敞(chang)开怀抱(bao)”。此前，伊朗议会25日通过法案，暂停伊朗与国际(ji)原子能机构的合作。

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陈健玮(wei)：在全球主要市场中，港股(gu)估值仍处于(yu)较低水平(ping)，并显著低于美国市场。根据彭博数据，恒生指数2025年预(yu)测(ce)市盈(ying)率为11倍，预测市净率为(wei)1.2倍，预测股息率达3.2%，其中，银行、电信、公用事业等高股息板块普遍超5%。相较(jiao)于A股，恒生A/H溢价指数约(yue)为130点，显示港股估(gu)值优势仍(reng)存。中长期来看，南向资金持续流入(ru)，正重塑(su)港股估值体系，定价权逐(zhu)步(bu)转移，未来(lai)A/H价差有望(wang)收窄。此外(wai)，创新药、人工智能等领域的技术突破，正推动国际投资者重估港股科技龙头的长期价值。

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1、根据先锋集团（Vanguard）发布的《2025 年美国人储(chu)蓄状况》报告，去年美国人将工资中前(qian)所未(wei)有的一部(bu)分(fen)存入了他们的 401（k）账户。

2、该法案涵盖了特朗普的大部分经济议程。除了延长 2017 年的税收减免外，它(ta)还将对包(bao)括医疗补助计划和补充营养援助计(ji)划(hua)（即食品券）在内的社会保(bao)障网计划进行多项支出削减。