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盈利方面🌽，5月工业企业盈利同比增速转负，主要受内外需求不足、价格拖累等因素影响🍎。三个月滚动来看，大类板块盈利多有放缓，TMT逆势改善🥑，资源品🍏🥬、必需消费🧡、中游设备保持正增😠。细分领域中装备制造业是盈利的主要拉动，TMT制造业同比增幅扩大。结合工业企业盈利🍈、行业所处库存周期位置以及高频景气指标，预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在：1） TMT领域😈🥒🩲，半导体、光学光电子🥾👿、消费电子👝👢👞、运营商😻、软件等领域受益于消费类景气边际回暖👗👞🧅🧄，算力租赁订单持续落地🍈🍒🥑👛，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有望改善🥻；2）中游制造领域，部分领域景气度有所回暖，中报盈利或有改善，如汽车、光伏、自动化设备等👅🥾；3）消费服务领域🍎🩰，受益于扩消费政策提振🥭🧄🧡、电商平台大促🍉、五一端午等多重假日**，有望延续两位数增长，其中饮料乳品🥝、农副产品👄👡🍒、家电💗、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金属、燃气💖、电力、农化制品💝🍅💞😠、氟化工等领域需求稳健增长或回暖，叠加供给刚性或受限🥭🍎🥑，中报业绩有望边际改善🍑🍊。

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截至2025年6月27日🩰🍇🤍🍄🍅，宽基指数来看，上证指数😈💔💓🧅、沪深300、中证500🥥💛👜、中证1000处于估值分位数“适中”等级🍆💞🧄🍆👞，创业板指处于估值分位数“安全”等级。

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展望7月增量(liang)资金(jin)或有望温和净流入，融资资金、行(xing)业类ETF有(you)望继续活跃。6月股票市场可跟踪资金净流(liu)入，各类增量资金相对均衡。资金供给端，新发偏股基金规(gui)模继续(xu)扩(kuo)大；市场震荡上(shang)行，ETF净赎回规模收窄；市场风险偏好有所改(gai)善，融资资金净流入规模扩大。资(zi)金需(xu)求端(duan)，重要股东净减(jian)持规模扩大(da)；IPO发行(xing)规(gui)模(mo)小幅(fu)回落，再融资规模持平前期，资金需求规模(mo)低(di)位稳定。展(zhan)望2025年7月，二级市场可跟踪资金有望继续温和净流(liu)入，结构上市场(chang)风偏改善(shan)后融(rong)资资金(jin)有望延续净(jing)流入，行(xing)业类(lei)ETF也有望继(ji)续活跃。

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今年前5个月🍏，中国创新药对外BD授权总额已经超过455亿美元🥒，几乎和去年全年持平🍈🥿。首付款记录屡创奇高。然而，就在市场期待值满满的时候，荣昌生物的对外交易却让投资者大跌眼镜。

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1、展望7月，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局🍉。从基本面的角度来看🥥🍏，财政指数的发力和消费的韧性🥦，使得二季度总需求增速进一步边际改善🩳💯💟，使得即将到来的中报业绩期👢🩱🩱，在科技🍇🍌💔、消费👚、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能🍄，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力🍊😻👿。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳👞，经济出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破上行💝💘、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似现象在2020年也出现过👞👗，我们称之为牛市阶段II。风格方面🩰🥭，从当前景气趋势和产业趋势来看💝👝🍈🥾，7月科技风格占优的可能性较大💖💓🥒🍎🩱。

2、大类因子表现来看，本周全市场股票池中，Beta因子和流动性因子分别获取正收益1.06%、0.37%👜；市值因子和残差波动率因子分别获取负收益-0.64%、-0.31%🍎，市场表现为小市值风格；盈利因子获取负收益-0.30%🥿🥔；其余风格因子表现一般💋🍒😻🩳。